上证报中国证券网讯“AI的算法和模型类智能的能力非常强大，已经被验证，这个是毋庸置疑的，所以未来药企AI算力中心就会是它的研发中心。”信达生物AIDD高级总监陈珊日前在上海国投生物医药产业生态大会上说。

上证报记者注意到，围绕创新药出海与AI制药，与会嘉宾的讨论正从趋势判断走向路径与能力的务实考量：出海方面，BD交易(Business Development)路径日益多元;AI制药方面，机构投资逻辑正从模型本身转向稀缺数据与落地能力。

出海：BD交易火热 路径日益多元

国产创新药对外授权交易持续升温。三生制药董事局主席兼首席执行官娄竞通过自己的观察发现，去年中国对外授权(License-out)交易额达1570多亿美元，今年前8个月已超过1500亿美元，今年有望再创新高。

交易火热的背后是全球医药格局的深层变化。启明创投主管合伙人胡旭波分析，大型跨国药企每隔数年便会面临专利到期后的销售缺口，需要对外寻求产品补缺，并购与BD交易由此兴起。

“以前这些产品线都是在美国、欧洲的生态体系里找，现在慢慢会到中国来找，这是很大的变化。目前，中国创新药对外授权交易额约占全球近50%的市场份额。”胡旭波说。

出海交易的路径也越来越多。科律律师事务所上海办事处主管合伙人刘毅铭介绍，早期阶段共同开发(Co-Dev)交易相对较多，临床前阶段，许可选择权(Option to License)交易增多。产品进入临床、成药确定性较高时，对外许可更为常见;最近两年，NewCo模式(即与海外基金合作新设公司，用于承接药品海外权益，原药企以授权换取现金和股权)兴起，中国企业将早期资产授权给海外新设公司，除现金对价外还能获得股权及投资增值空间。

不过，大量Biotech企业(生物技术公司)将早期资产对外授权，也引发了行业关于“卖青苗”的讨论。

娄竞认为，仅靠BD不能长治久安。Biotech不能仅靠BD支撑研发，仍需政策、金融等多方面持续完善;同时，企业也要建立自身的全球化能力。据悉，三生制药核心产品特比澳，今年年中已获批在美国开展三期临床。

胡旭波表示，创新药行业最终由大品种驱动。他预判，到2035年，全球前十大药品中可能有三款出自中国Biotech。

AI制药：机构聚焦稀缺数据与落地能力

多位业内人士在会上表示，AI浪潮下，开源模型普及降低了AI制药的准入门槛，市场上涌现出大量相关创业项目。但模型跑分并不等同于成药能力，投资机构的目光已从模型本身转向稀缺数据与落地能力。

“模型架构开源后，大家都是用同样的训练数据集来训练，怎么区分这些模型是非常关键的点。模型能否真正落地、能否解决制药环节的瓶颈问题，已成为投资判断中权重更高的标准。”五源资本投资副总裁方琦说。

二级市场对AI概念的态度亦趋于理性。国泰海通医疗健康投行负责人王莉表示，市场叙事已从“+AI”转向“AI+”，机构更关注尝试性的小订单能否转化为长期复购，进而形成商业模式闭环。

金融机构亦在适配AI制药企业“轻资产、高研发投入”的模式。上海农商行科技金融事业部总经理王粟旸介绍，该行推出的“临床贷”主要面向临床一期、二期乃至IIT阶段的资金需求。

“贷款期限的设计，会结合企业实际临床周期与入组难度来设定;额度则结合花费支出、研发人员工资及CRO(合同研究组织)费用来设定。”王粟旸表示，上海农商行还推出“License贷”，覆盖从签TS到首付款落地的过桥融资，以及交易后的注册申报、补贴申请，并通过公益捐赠基金支持成立公司之前的早期科研团队。

研发一线：AI落地需先算账

AI在药物研发中究竟能产生多大价值?一线研发人员的判断更为审慎务实。

智核汇生物创始人温翰认为，如果需要的数据过多、成本高到资金本身即可直接解决问题，AI制药的合理性便不复存在。因此，AI落地场景的选择至关重要。

陈珊介绍，信达生物于去年组建AIDD部门，其职责在于“输出好靶点、输出好分子”，并与药化部门保持高频互动。

她表示，AI在分子设计上的优势已初步显现：传统药物化学通常需迭代五六十个分子方能找到的设计方向，AI在学习上千个专利分子后，一批设计出来的分子中，十个里面可能就会有一个是较好的分子。目前，信达约20%的分子设计由AI完成，80%由药化完成，相关效率提升“较为容易量化”。