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成都银行发布20 24 年年报，全年实现营业收入229.82 亿元，同比增长5.89%，实现归母净利润128.58 亿元，同比增长10.17%。2024 年加权平均ROE 为17.81%，同比下降0.97 个百分点。

点评：

利息净收入正向增长，主导银行营收。2024 年银行营收同比增长5.89%至229.82 亿元，其中利息净收入184.61 亿元，同比增长4.57%，占营收比例为80.33%，同比下降1.02 个百分点，仍主导公司营收；手续费及佣金净收入为7.10 亿元，同比增长7.20%，占比同比提升0.04 个百分点之3.09%；投资收益为36.24 亿元，同比增长14.15%，占比同比提升1.14个百分点至15.77%。

贷款规模快速扩张，公司贷款占比提升。截至报告期末，银行贷款规模为7413.19 亿元，同比增长18.72%，其中公司贷款为6026.17 亿元，同比增长20.25%，占比同比提升1.04 个百分点至81.29%；个人贷款为1387.02 亿元，同比增长12.46%，占比为18.71%。

存款规模增长，定期占比提升。截至报告期末，银行存款规模为8657.07亿元，同比增长13.20%，其中公司存款4054.55 亿元，同比增长3.79%，占比同比下降4.24 个百分点至46.84%；个人存款4384.16 亿元，同比增长23.79%，占比同比提升4.34 个百分点至50.64%；保证金存款216.27亿元，同比提升11.08%，占比同比下降0.05 个百分点至2.5%。从期限来看，2024 年末定期存款占比为67.95%，同比提升4.94 个百分点。

净息差降幅同比收窄。2024 年银行净息差为1.66%，同比下降0.15 个百分点，降幅同比收窄0.08 个百分点。生息资产收益率同比下降0.18 个百分点至3.84%，其中贷款和垫款收益率为4.36%，同比下降0.25 个百分点。计息负债成本率同比下降0.07 个百分点至2.22%，其中客户存款成本率为2.16%，同比下降0.07 个百分点。

资产质量提升，公司、零售贷款表现分化。2024 年银行不良率为0.66%，同比下降0.02 个百分点，其中公司贷款不良率为0.63%，同比下降0.08个百分点；个人贷款不良率为0.78%，同比提升0.23 个百分点，上升原因为银行个人购房贷款不良率同比提升0.33 个百分点至0.78%。

资本充足率上行。截至2024 年末，银行核心一级、一级、资本充足率分别为9.06%、9.74%、13.88%，分别同比提升0.84、0.76、0.99 个百分点。

投资建议：预计银行2025-2027 年归母净利润分别为141.28、154.62、167.05 亿元，分别同比增长9.88%、9.44%、8.04%，首次覆盖给与“买入”评级。

风险提示：公司业绩不及预期，信用风险集中爆发等。