事项：

成都银行发布2026 年半年报，公司2026 年上半年营业收入同比增长4.1%，归母净利润同比增长4.4%。规模方面，公司26 年上半年末总资产规模同比增长9.1%，其中贷款同比增长8.1%，存款同比增长7.6%。公司发布2026 年中期利润分配预案，预计每10 股派发现金股利4.89 元(含税)，分红比例约为30.02%。

平安观点：

盈利增速保持稳健，利息收入延续高增。成都银行2026 年上半年归母净利润同比增长4.4%（4.8%，26Q1），盈利增速维持稳健，营收增速放缓影响盈利增长。公司上半年营业收入同比增长4.1%（6.5%，26Q1），其中上半年净利息收入同比增长19.0%（17.3%，26Q1），增速较1 季度上行1.7 个百分点，息差改善支撑利息收入延续较快增长。非息收入受到债券投资相关收入扰动，公司26 年上半年非息收入同比增长-53.8%（-44.5%，26Q1），其中债券投资相关其他非息收入同比增长-58.5%（-48.4%，26Q1），降幅进一步扩大，拖累整体营收表现。中收业务方面，公司上半年手续费及佣金净收入同比增长-11.7%（-12.0%，26Q1），降幅小幅收窄。

息差延续回升，扩表速度保持稳健。成都银行26 年上半年净息差为1.67%（1.59%，2025A），息差表现回暖。我们按照期初期末余额测算，公司26年2 季度单季度年化净息差为1.76%（1.58%，26Q1），延续回升态势，成本端红利持续释放支撑息差改善。我们按照期初期末余额测算，公司26年2 季度单季度年化计息负债成本率环比1 季度下降7BP 至1.6 4%（1.71%，26Q1）；资产端定价仍有承压，单季度年化生息资产收益率环比1 季度下降2BP 至3.16%（3.18%，26Q1）。规模方面，公司上半年末总资产规模同比增长9.1%（10.5%，26Q1），其中贷款同比增长8.1%（10.8%，26Q1），增速有所放缓；负债端方面，上半年末公司存款余额同比增长7.6%（9.9%，26Q1），维持稳健增长。

资产质量优于同业，前瞻指标有所波动。成都银行2026 年上半年末不良率为0.68%（0.68%，26Q1），环比持平；我们测算公司26 年上半年年化不良贷款生成率为0.22%（0.18%，25A），较25 年略有上行。仍需关注重点领域风险波动，公司26 年上半年末对公房地产贷款不良率较25 年末上升3BP 至2.88%，个人经营贷款不良率较25 年末上升46BP 至1.68%。前瞻性指标方面，成都银行26 年上半年末关注率为0.42%（0.31%，26Q1），环比上升11BP，但仍处于较低水平。拨备方面，公司26 年上半年末拨备覆盖率和拨贷比分别为426.06%/2.88%（424.06%/2.87%，26Q1），环比上升2.00pct/1BP，绝对水平高位，风险抵补能力夯实。

投资建议：享区域资源禀赋，看好红利持续释放。成都银行作为一家根植成都的城商行，成渝双城经济圈战略升级，公司未来的发展潜力值得期待。公司公布26 年中期利润分配预案，分红比例为30.02%，分红率维持高位，截至8 月28 日股息率为4.92%，红利价值凸显。考虑公司业绩表现，我们维持公司的盈利预测，预计公司26-28 年EPS 分别为3.30/3.56/3.88 元，对应盈利增速分别是5.3%/7.8%/9.1%，当前股价对应26-28 年PB 分别为0.81x/0.73x/0.66x，考虑到成都的区域发展潜力，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。