近期成都银行披露2023 年年报和2024 年一季度报告。23 年/1Q24 实现营业收入217.02/ 56.38 亿元，YoY+7.22%/ +6.27%;23 年/1Q24 归属于母公司股东的净利润116.71/ 28.51 亿元，YoY+16.22%/ +12.83%；截至2024 年3 月末，不良贷款率0.66%，拨备覆盖率503.81%。

1、业绩增速略降，ROE 较高

业绩增速略降。23 年实现营业收入217.02 亿元，YoY+7.22%，1Q24 实现营业收入56.38 亿元，YoY+6.27%，增速较23 年下降0.95 个百分点；23 年归属于母公司股东的净利润116.71 亿元，YoY+16.22%，1Q24 归属于母公司股东的净利润28.51 亿元，YoY+12.83%，增速较23 年下降3.39 个百分点，盈利增速略有下降。

ROE 较高。23 年加权平均ROE 为18.78%，同比下降0.7 个百分点，1Q24 年化加权平均净资产收益率为17.04%。成都银行保持较强的盈利能力。

2、存贷款增速维持高位，息差下降

存贷增速维持高位。1Q24 资产同比增速19.64%，较23 年的增速（18.92%）有所提升，其中贷款增速1Q24/23 年末分别为27.0%/28.3%，整体维持较快增长水平。公司24Q1 和23 年末存款增速分别为16.8%/19.2%，1 季度增速小幅放缓。

息差下降。23 年净息差为1.81%，同比下降23BP，生息资产收益率和计息负债成本率为4.02%和2.29%，同比变化-22BP 和5BP。受LPR 下行，存量按揭利率下调影响，息差有所下降。

3、资产质量持续优异，拨备提升

资产质量表现处于行业优异水平。成都银行24Q1 和23 年末不良率分别为0.66%/0.68%，公司24Q1 和23 年末关注率皆为0.41%，23 年末逾期率0.80%，资产质量持续位于同业优异水平。

拨备覆盖率稳定，维持高位。23 年末拨备覆盖率为504.29%，截至2024 年3月末，拨备覆盖率为503.81%；23 年拨贷比3.34%，较23Q3 下降24BP，24Q1拨贷比3.33%。成都银行拨备水平较高，拨备充足。

投资建议：成都银行深耕成渝经济圈，经营区域较好；信贷持续高增，资产质量持续改善，已处于行业优异水平；业绩靓丽，延续高速增长态势。鉴于成都银行23 年和1Q24 业绩增速有所下降，我们下调成都银行目标估值至0.9 倍24年PB 目标估值，对应目标价17.47 元/股，我们预测24/25 年盈利增速为11.9%/18.9%，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：金融让利，息差下降；稳增长政策不及预期，经济修复不及预期。