1 月油价回顾：

截至1 月31 日收盘，WTI 原油价格为75.85 美元/桶，较上月末上涨5.8%；布伦特原油价格为81.71 美元/桶，较上月末上涨6.1%。1 月上旬，由于EIA 汽油库存大幅增加，同时沙特下调原油官方售价，引发市场对于原油需求疲软的担忧，但市场更加关注中东地缘政治局势，以及利比亚油田关闭导致的供应中断，因此国际油价小幅上涨。1 月中下旬，中东地区紧张局势加剧，极寒天气导致美国石油产量减少，美国原油库存大幅下降，原油供应收紧；与此同时，美国经济数据表现强劲，中国降准刺激经济提振原油需求，市场情绪较为乐观，因此国际原油价格大幅上行，布伦特油价重回80 美元上方。

油价观点判断：

我们认为原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在80-90 美元/桶的较高区间。国际能源署IEA 在2024 年1 月月报中进一步上调2024年全球石油需求增长预测，报告中预计2024 年全球石油需求将增加124万桶/天，比之前的预测增加18 万桶/天，总需求平均为1.03 亿桶/天；而OPEC 在2024 年1 月月报中的预测与上月持平，2024 年全球石油需求将增长225 万桶/天，总需求平均为1.04 亿桶。

供给端OPEC+继续加大减产力度，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产延长至2024 年一季度；俄罗斯原油将继续受制裁影响，实际产量变化趋势存在不确定性；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，中国原油加工量提升明显，美国商业原油库存大幅下降。石油需求温和复苏，因此整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。

相关标的：

我们预计2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【广汇能源】。

风险提示：

原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。