4 月油价回顾：

截至4 月26 日收盘，WTI 原油现货价格为83.85 美元/桶，较上月末上涨0.68 美元/桶，涨幅为0.8%；布伦特原油现货价格为90.19 美元/桶，较上月末上涨3.05 美元/桶，涨幅为3.5%。4 月上旬地缘局势升温，以色列对伊朗驻叙利亚领事馆进行袭击，同时乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，EIA 将2024 年布伦特价格预期从87.00 美元/桶调整至88.55 美元/桶；4 月中下旬伊朗对以色列进行短暂反击，但并未再继续扩大规模。IMF在最新月报中将2024 年全球经济增长预期上调0.1pcts 至3.2%，但美国经济数据显示，美国一季度GDP 环比增长年利率为1.6%低于预期，同时一季度PCE 为3.7%高于预期，加大市场对美联储何时降息的猜测，交易端也对美国经济通胀还是滞胀存疑。因此4 月底布伦特、WTI 原油价格宽幅震荡，我们预计年内布伦特原油价格有望维持80-90 美元/桶，价格中枢有望持续上行。

油价观点判断：

我们认为原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在80-90 美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA 最新4 月月报显示，2024 年原油需求分别为104.46、103.10、102.91 百万桶/天（上次预测分别为104.46、103.20、102.43 百万桶/天），分别较2023 年增加225、120、95 万桶/天（上次预测分别增长225、130、142 万桶/天）。EIA 在月报中调整将2022 年、2023 年全球需求分别追溯调高了80 万桶/日、96 万桶/日，并将2024 年需求预期调高48 万桶/日，同时将2024 年布伦特价格预期从87.00 美元/桶调整至88.55 美元/桶。

供给端OPEC+继续加大减产力度，OPEC+延长自愿限产时间至二季度末，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在2024 年第二季度减少石油产量， 从第一季度约950 万桶/天进一步减产50 万桶/天，确保在6 月底前达到900 万桶/天的产量目标；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。

相关标的：

我们预计2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。

风险提示：

原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。