业绩同比稳健增长，新能源业务发展强劲，维持“买入”评级中国能建发布2024 年一季报，公司收入利润稳健增长，新能源投建进展迅速，新签订单保持扩张，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润为90.5、106.0、123.3 亿元，对应EPS 为0.22、0.25、0.30 元，当前股价对应PE 为10.1、8.7、7.4 倍，维持“买入”评级。

投资净收益转正，归母净利润保持增长

公司2024Q1 实现营业收入974.04 亿元，同比增长10.0%；归母净利润14.81 亿元，同比增长31.7%；经营性现金流-161.93 亿元，基本每股收益0.034 元/股，销售毛利率和净利率分别提升0.65 和0.32pct 至10.71%和2.41%（2023 年为12.64%和2.77%）。公司归母净利润同比增长主要由于投资净收益增至2.28 亿元（2023Q1 为-0.34 亿元）。

新签订单保持增长，国内海外均衡发展

公司2024Q1 完成新签合同额3677.6 亿元，同比增长23.5%；其中境内新签合同额2759.3 亿元，同比增长25.0%；境外新签合同额918.3 亿元，同比增长19.4%，其中，“一带一路”共建国家新签合同额同比增长25.1%；传统能源、新能源、城市建设、综合交通、勘测设计及咨询、工业制造业务分别同比增长分别为19.8%、1.7%、33.8%、-67.5%、-4.3%、582.5%。新能源作为公司业绩增长第一引擎， 2024Q1 新能源与综合智慧能源实现营业收入296.1 亿元，同比增长34.5%，占公司总营业收入的30.4%；投资47 亿元，同比增长60.4%。

定增募资延期通过，压缩空气蓄能技术获得突破公司2024 年3 月经股东大会审议通过，将向特定对象发行A 股股票的方式募集不超过148.50 亿元资金的决议有效期及授权有效期延长12 个月，保证发行相关工作持续、有效、顺利地进行。公司2024Q1 公司获得专利授权552 项，同比增长23.5%，同时压缩空气蓄能技术实现技术和产业突破，投建的世界首套300 兆瓦级压气储能电站湖北应城示范工程一次并网成功，创造了单机功率、储能规模、转换效率等多项世界纪录。

风险提示：新能源投资增速不及预期、多元化业务运营不及预期。