主营业务提质增效，AI 建设拉动需求增长

2025 年上半年公司实现营业收入63.84 亿元，同比增长19.38%；实现归母净利润2.96 亿元，同比减少21.71%；实现扣非后归母净利润1.38 亿元，同比增长14.75%。随着数据中心集群规模增大，其内部所用光纤光缆产品对有效传输距离、时延等性能要求明显提升，公司中高端多模光纤、公司子公司长芯博创应用于数据中心市场的MPO 跳线及AOC 等光互联组件均实现业绩增长。

电信市场业务双重承压，拓展城域网、算力集群直连等新应用场景

电信市场普通单模光纤光缆需求持续收缩，平均单价不断下滑，公司承压明显。公司一方面持续改善生产工艺以优化成本，另一方面紧抓市场结构性机遇，大力拓展新型光纤产品的广泛应用，拓展G.654.E 光纤向城域网下沉及算力数据中心集群光纤直连的铺设场景。2025 年 6 月，中国移动进行G.654.E 光缆产品集中采购，集采总量达313.86 万芯公里，相较其前次 2023 年 9 月集中采购的需求总量增长约156%。公司在该次集中采购中中标份额为50%，有望为公司带来业务增长。

前瞻性布局空芯光纤，推动规模商用落地

空芯光纤具备超低时延、超低损耗、超低非线性等颠覆性优势，目前在算力数据中心等领域已具备进一步试点和推广应用的条件，有望成为下一代光网络的基础核心技术选项。公司以前瞻性的布局推动空芯光纤研发及产业化应用，在测试与验证过程中取得实质性进展。2025 年8 月，公司提供的空芯光纤助力中国移动在粤港澳大湾区建成我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤线路，刷新了全球商用光纤光缆的最低损耗纪录。公司在前沿光纤光缆产品领域处于领先地位，将将继续完善制备工艺技术，推动空芯光纤规模商用进程。

盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为141.93、161.26、180.08亿元，EPS 分别为1.23、1.66、2.04 元，当前股价对应PE分别为82、61、49 倍，公司作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，随着算力数据中心建设需求持续旺盛，对光纤光缆产品提出了新的要求，公司前瞻布局新型光纤，有望率先受益，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。