事件： 公司发布2026 年中报。2026 上半年公司营业收入98.09 亿元，同比增长53.64%；归母净利润29.25 亿元，同比增长888.88%。

2026 上半年公司营收98.09 亿元（+53.64%），归母净利润29.25 亿元（+888.88%）；销售毛利率53.36%，同比提高25.06 个百分点，业绩显著增长主要系公司紧抓AI 新型光纤需求，拓展核心客户，优化业务结构和持续提高生产效率。分业务看，光传输产品业务收入61.26 亿元（+59%），毛利率63.11%；光互联组件业务收入22.38 亿元（+55%），毛利率48.97%。

其中，子公司长芯博创核心产品均取得阶段性进展：50G PON 模块产品实现批量交付，多芯/空芯光纤组件完成送样，高密度大芯数光跳线及配线架实现规模销售，400G/800G AEC 多元化方案完成客户端阶段性验收，25G/400G/800G 多模光模块方案完成迭代升级，1.6T 系列光模块完成方案选型设计。公司经营性现金流净额18.26 亿元（+116.82%），主要系经营业绩增长及客户结构改善。

产品矩阵不断丰富，深度融合AI 场景。随着云服务厂商维持对智算中心资本开支的高强度投入，机柜内垂直连接（Scale-up）、机柜间横向连接（Scale-out）及跨数据中心互联（Scale-across）等场景大幅提升了AI 新型光纤光缆的需求。公司光传输产品包括光纤预制棒、光纤光缆及漏泄电缆、射频电缆等；光互联组件主要包括光器件、光模块、有源光缆、无源预端接跳线、数通高速铜缆等。当前，CPO/NPO 从行业共识加速走向规模化落地，保偏光纤已成为AI 光互联的刚性需求。公司深耕保偏光纤二十余载，从器件级应用到CPO/NPO 全场景架构已完整布局，并率先进入智算中心供应链，实现认证及量产，产品份额连续五年国内领先，今年9 月已发布保偏光纤新品CopackAlign，进一步巩固竞争力。此外，在光联接场景中，公司高端多模光纤销量提升，份额持续领先；多芯光纤已完成智算互联及海洋传输等多场景应用，处于推广阶段；G.654.E 光纤累计部署800 万芯公里，份额全球领先。同时，公司深度布局光纤阵列单元（FAU）、微型多光纤连接器（MMC）、MPO 等核心组件，实现向AI 算力全光底座服务商的战略升级。

全球化布局逐渐完善，有望进一步支撑业绩增长。相较于海外各国相对分散的电信运营商客户，海外云服务厂商集中度更高，对产业链韧性有更审慎的要求。因此公司坚持贯彻海外销售本土化战略，积极建立海外生产基地和办事处，目前，已在印尼、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥、泰国等7 国布局9 个生产基地，海外员工超2000 人，占员工总数20%以上。截至2026H1，公司海外收入占比42.27%，呈现逐渐提高的趋势。完善的全球化布局，有利于公司紧抓智算中心市场机遇的窗口期，实现核心战略客户拓展和产品的放量增长。

投资建议：公司作为全球光纤光缆的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，在业内深耕多年，拥有雄厚的技术储备和广泛的客户群体，具备先发优势。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为62.10/103.88/129.19 亿元，对应EPS 分别为7.50/12.55/15.60 元，当前股价对应PE 分别为58.39/34.91/28.07 倍。给予“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；地缘政治风险；AI 需求不及预期。