核心观点

国家政策推动市场回暖

光纤光缆行业前两年陷入短暂低谷，随着《“十四五”信息通信行业发展规划》《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023 年）》等一系列利好政策的出台，目前行业已进入量价齐升的新周期。

光棒技术造就行业领先

中国工程院院士赵梓森曾提出，光纤预制棒由于生产技术壁垒较高，占据了产业链70%的利润。公司掌握两种光纤预制棒生产工艺，国内运营商集采中保持领先份额水平，在国外市场份额仅次于康宁。公司凭借核心技术渡过行业寒冬，作为行业头部企业，乘政策利好东风，后续有望维持业绩快速增长趋势。

研发能力助力增长曲线

“十四五”开始，我国数据的应用逐步受到重视，“东数西算”工程等建设需要大量高性能光缆的辅助，早期光缆有望进入更换周期。目前公司研发的超强超低衰减G.654.E 新型光纤以50%（最大份额）中标中国移动集采，体现对新技术的前瞻性及研发领先优势。公司表示数字化引发的新浪潮正席卷而来，尤其在新冠疫情的影响下，全球数字经济发展按下快进键，公司将推出以大带宽、高可靠、智能、绿色、优质、高效、安全为深刻内涵的“BRIGHTS”全光联接。我们认为凭借公司强大的自研能力，在此次更换周期中将充分受益。

公司盈利预测与估值

预计公司2022-2024 年营业收入分别为127、164、204 亿元，YOY 分别为34%、28%、25%；EPS 分别为1.19、1.43、1.73 元，YOY 分别为27%、20%、22%。根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为39 元/股，给予公司“推荐（首次）”投资评级。

投资风险提示

行业政策调整，原材料价格上涨，市场竞争加剧。