本报告导读：

预告符合预期，价格弹性占主导；海外需求旺盛，国内静待集采落地。

投资要点：

下调盈利预 测、目标价，维持增持评级。在考虑疫情政策变化、海外传统假期，Q4 和全年业绩区间符合预期。另考虑原预计在2022 年完成的移动普缆招采推延，相应推延新价格应用的时点，为此，我们下调2022-2024 年归属于母公司净利润为11.52/15.46/18.84 亿元（-3.84%/-7.86%/+0.01%），对应2022-2024 年EPS 1.52/2.04/2.49 元(-3.86%/-7.87%/+0.01%)。考虑历史平均估值情况，给予2023 年PE 25x，对应目标价50 元（前值54 元），维持增持评级。

预告符合预期，价格弹性主导。2022 年归属母公司利润约为11 亿至12 亿元，同比增长55%至69%，扣非净利润约为10.2 亿元到11.2 亿元，同比增长228%到260%，增长幅度较大因为2021 年有约3.2 亿元非经常性利润，因此实际经营利润的增长更大。根据最新数据，前11 月国内光缆产量达到2.75 亿芯公里，同比增长13.6%；而根据2021年移动普缆招采，光缆价格端增长达到50%，带来盈利能力大幅提升，中报显示光缆和光纤毛利率较去年底提升5%和8%。

海外需求旺盛，国内静待集采。海外北美、欧洲、东南亚等地对光纤光缆需求延续，长飞已经在印尼、南非、巴西、波兰等地全面布局。

根据2022 年海关出口数据，国内光缆出口182.9 亿元，同比增长8.6%；光纤出口50.06 亿元，同比增长63.2%。在需求景气下，国内移动招采仍预期量价增长，当前时点可积极静待普缆招采发标。

风险提示：普缆招采不及预期，海外需求下滑，疫情不利影响等