事件：2023 年4 月29 日，公司发布23 年一季报，实现营业收入31.95亿元，同比增长7.16%，归母净利润2.41 亿元，同比增长18.4%，扣非归母净利润2.29 亿元，同比增长45.86%。

业绩稳步提升，龙头红利显著。

23Q1 公司业绩稳增，主要由于：受海外固网，全球AI 技术商业化加速及“一带一路”迎来量价齐升的景气影响，公司光纤光缆板块实现高速发展，此外，公司作为全球光棒产能第一的龙头厂商，得益于棒纤览涨价，在光器件及模块板块业绩也得到进一步提升。

23Q1 公司毛利率为25.45%，同比提升5.02pct，环比提升1.32pct；公司四大费用在23Q1 分别实现不同程度提升，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别同比增加31%、51%、30%、150%，由于2022 年下游需求疲软导致的产能利用率不足情况已开始改善，公司盈利能力将得到进一步提升，未来市场空间广阔。

海外需求良好，占比稳步增加。

光纤光缆板块：受益于海外固网建设，22 年公司海外营业收入46.41 亿元，同比增长50.57%，营业收入占比同比提升5.8%至33.6%；近期海关数据显示海外光纤光缆景气依旧：23 年1-2月光纤累计出口量3,665吨，同比提升112%。

光纤出口量已连续10 个月超千吨，近期美国康普和康宁公司计划联合投资5.5亿元美元用于光缆工厂扩建，用以改善美国的数字基础设施，而长飞在印尼、波兰产能早有布局且逐步扩张中。全球AI 技术商业化加速推进、海外固网建设万兴未艾叠加“一带一路”，国内数字经济政策加速落地多重催化下，光纤光缆作为数据流量的管道景气度或持续超预期，公司作为该领域全球领先厂商有望受益。

光器件与模块板块：公司电信接入网业务2022 年实现较快增长，相关业务子公司博创科技的10G PON 光模块系列型号持续扩充，无源波分新产品相继投产送样，50G PON 光模块、800G 数通硅光模块和共封装光学（CPO）产品也正在研发中。

投资建议：数据流量高增，作为流量管道的光纤光缆需求景气，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为15.11/18.70/22.38 亿元，当前市值对应PE 倍数为17X/14X/12X。维持“推荐”评级。

风险提示：海外固网建设不及预期；国内需求不及预期。