事件：公司发布2023年第三季度报告，2023 年前三季度实现营收100.29 亿元，YoY-2.08%；归母净利润8.81 亿元，YoY+0.59%；扣非后归母净利润7.10 亿元，YoY-10.23%；毛利率25.98%，同比提升2.77pct；前三季度公司营收利润端均略有下滑，毛利率有所提升。

点评：Q3 业绩承压，毛利率保持同比提升态势。公司2023Q3 单季度实现营收31.14 亿元，YoY-19.14%；实现归母净利润2.74 亿元，YoY-21.84%；扣非后归母净利润1.46 亿元，YoY-55.33%；毛利率25.72%，同比提升1.26pct，今年来连续三个季度毛利率同比提升。费用端，2023 前三季度公司销售费用3.48 亿元，YoY+27.89%；管理费用7.38亿元，YoY+38.06%；财务费用1.01 亿元，YoY+67.63%；研发费用5.59 亿元，YoY+2.62%。

费用端增长及营收端下滑使得公司前三季度利润端有所承压。前三季度公司经营活动现金流量净额为6.70 亿元，与去年同期的9.44 亿元相比下降28.95%，主要系受收入及利润端下滑影响。

公司第一份额中标中国移动2023-2024 年G.654E 光纤光缆产品集采，彰显行业领先技术能力。10 月12 日中国移动公示2023-2024 年G.654E光纤光缆产品集采结果，长飞光纤以40%中标份额再次位列第一，彰显公司在光纤光缆领域的深厚技术积淀和较高的行业认可度。本次预估采购8463 皮长公里，折合122.79 万芯公里，项目总预算2.69 亿元，相比去年的2134 皮长公里、89.55 万芯公里和9836 万元总预算，本次招标规模大幅提升。G.654E 光纤作为新一代光纤具备超低衰减、超宽带特性，在我国骨干网建设向400G 光通信升级的过程中将扮演重要地位。公司连续第一名中标彰显公司领先的技术水平和行业竞争力，有望深度受益行业发展技术迭代产生的新需求。

多元化布局稳步推进，业务结构持续优化。光模块领域，公司子公司博创科技10G PON OLT 光模块出货量行业领先，硅光400G 光模块已实现量产出货；半导体领域，长飞先进半导体已完成A 轮融资用以建设产线；工业激光领域，长飞光坊已具备工业激光全产业链研产能力并实现规模销售；海工领域，长飞宝胜已初步具备施工服务能力并取得突破。

盈利预测与投资建议：长飞光纤是我国领先的光纤光缆光棒厂商，看好公司凭借领先产品技术优势和行业竞争力保持业绩持续增长。预计公司2023-2025 年实现营业收入139.47/162.79/186.23 亿元，实现归母净利润12.78/15.39/17.78 亿元，对应EPS 1.69/2.03/2.35 元，维持“买入”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期、行业竞争加剧。