事件

近日，招商轮船披露2024 年报。本报告期内，实现营业总收入257.99 亿，同比减-0.32%；归母净利51.07 亿，同比增+5.59%；扣非归母净利50.15 亿，同比增+8.07%；基本每股收益0.63 元，加权ROE为13.21%，经营活动产生的现金流量净额为84.76 亿元。

分红政策，公司24 年拟派发现金股息20.8 亿人民币（含中期已派息8.1 亿），每股约0.256 元（含税，含中期已派发每股0.1 元）,全年累计分红2 次，约占本年度归母净利比例的40.7%。若以年报披露日A 股的股价计算，2 次分红累计股息率约为4.0%。

点评

公司是专注于国际货物运输的专业航运类公司，以油气运输、干散货运输为双核心主业，其他运输（集装箱、汽车滚装等）为有机补充。公司业务布局清晰，市场覆盖和货源种类齐全，拥有灵活的生产经营和投资方式。

报告期内，公司旗下船队共完成货运量为1.99 亿吨，同比下降0.17%；周转量为1.12 万亿吨海里，同比增长11.01%。此主要原因是散货船队长航线比例上升，船舶重载率提高，带动周转量上涨。

投资评级

24 年公司调控舱租使成本下降3.7%；同时扩张运力，订造32 艘新造船，持续改善运力结构。我们建议关注，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济风险；地缘政治风险；环保排放风险；安全运营风险；