【摘要】
截止2022年3月1日，全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，其中广东、山东、浙江、海南、江苏、广西等地区已初步明确其海上风电发展目标。
据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量超100GW，伴随着海上风机价格不断下探及施工成本低逐步降低，增长可期。
国家统计局近日公布了2021年1-2月份全国电力运行数据。发电发面，1-2月份，发电量13141亿千瓦时，同比增长4.0%。分品种看，火电、水电、核电、太阳能发电分别同比增长4.3%，8.2%，9.6%，6.5%，风电下降7.6%。
光伏发电增速放缓，风电增速由正转负，一是受制于1-2月份风光资源不及去年同期，二是受去年同期发电量高基数影响。水电增速由负转正，核电保持较高增长，发电结构持续优化。
风电行业近况梳理
今年前2个月，整体公开的风电招标容量大概是11.4GW左右，高于去年同期水平，价格相比去年同期低一些
共有12家企业获得了中标订单，其中远景能源中标标段大概是3GW+，占比整体份额大概有25%。未来风电的重点还是沙漠和海上，再加上三北地区的非沙漠地区，中东和南部地区都是有益的补充。
海外方面，远景能源近期接连在印度风电市场获取订单总计1966.8MW，计划交付596台远景能源EN-156/3.3智能风机。创造了中国风机品牌赢得单一海外市场的最大订单纪录。
价格方面，主机价格降幅较多，主要是由于大型化将本，非是盲目降价
大部分项目现在都还是在1800-2300的价格水平，极个别项目报价在1400-1500，整体来看，今年的降价其实并不严重，价格基本已经回到去年八、九月份的水平。预计接下来主机价格基本稳定，继续下跌空间有限。4WM机型合理价格大概2200-2300左右，5WM大概2100，6WM合理价格应该在1800-2000，6WM成本的底线大概是1400。所以之前的一千四五的价格，基本上已经触及成本底线。
产业链的降价压力给到之前价值量占比大、利润率比较高的零部件环节
具体来看，轴承，偏航变桨、齿轮箱相对来说降价会稍微多一点；主轴承和独立变桨因为竞争格局比较好，估计只是略微下降；电缆环节由于套保不太会受到铜价冲击，海缆估计会略微下降一点；五月份会有几个GW的海风集中招标，估计法兰的价格会重新回升；塔桶通过成本加成方式，所以价格相比去年略微下降一点，加工费稳定略降；单桩和导管架由于加工费下降，也有一定压力。
业绩上，整体风电企业一季报包括年报不会特别理想，主要原因有三：
其一，2020年四季度和2021年一季度，是基数最高的两个季度；
其二，原材料成本处于比较高的位置，今年也没有怎么回落；
其三，今年的零部件谈判，普遍降价。
这一预期普遍存在，接下来二三季度预期比较不错，因为一方面去年的招标在下半年开始放量，业绩逐渐落地；另一方面海风的几个标段会集中在五、六月份进行招标，合同落地。
降本新路径：漂浮式海上风电
目前产业节奏上，海风的开工并不是特别好，预计三季度和四季度才会逐渐开工。技术路线上，当前基于固定式基础的海上风电逐步成熟，步入大规模开发阶段，国内海上风电开发已经拓展至超过40米水深的区域。
当水深超过60m，漂浮式较固定式更为适用。此外，漂浮式基础通过系泊系统与海床相连，摆脱了复杂海床地形以及复杂地质的约束，受水深影响小，且同一海域的若干台风机基础可做成标准型式，可以大幅提高建造效率、降低开发成本，运维也较为便利。
漂浮式海上风电技术路线尚未定型，截至目前全球仅有少量的漂浮式风电场投运。漂浮式海上风电的基础类型主要包括四大类，分别是半潜式（Semi-sub）、单柱式（Spar）、张力腿（TLP）和驳船式（barge），这些基础形式在油气领域比较常见。
截至2021年底，全球已经投运的漂浮式海上风电场共3个，均属于试验性质的小型风电场，合计规模约105MW，分别位于英国和葡萄牙；另外，由挪威国家石油公司Equinor投资的HywindTampen项目将于2022年投运，该项目将是全球最大的漂浮式海上风电项目，同时也是全球首个商业化运行的漂浮式海上风电项目。
国内处于漂浮式样机验证阶段。目前，国内正在实施的漂浮式海上风电项目至少包括三个，分别是三峡阳江示范项目、龙源福建南日岛示范项目和海装风电湛江示范项目，均为采用半潜技术方案的单台样机，其中三峡阳江示范项目（即三峡引领号）已投运，其他两个有望在2022年投运；除了传统的发电央企，中海油等油气巨头未来也有望涉足漂浮式海上风电开发。
漂浮式海上风电与固定式海上风电在主设备等方面有明显差别。首先，固定式海风基础为桩基，包括单桩、导管架等形式，而漂浮式海风相对应的是漂浮的基础平台（如半潜式）和系泊系统；第二，固定式海风采用静态海缆，海缆敷设在海底，而漂浮式海风需要采用动态海缆，部分海缆段悬浮于海中。由于省去固定式基础的打桩环节，且风机安装可在港口完成，漂浮式海风的施工量相对固定式明显减少。
单位价值量较高，动态缆、系泊系统、半潜浮式平台或明显受益。国内和海外在水深条件、台风等级、项目规模、供应链基础等方面差异较大，可能导致漂浮式海上风电项目的成本结构差异；
国内不同样机所处的水深情况、电气连接方式不同，可能导致成本结构也有所不同。参考2021年四季度开始进行主设备招标的中海油深远海浮式风电研究项目，该项目位于中国南海海域，所处水深约120米，样机功率6MW及以上，风电机组、动态缆（含施工）、系泊系统合计的造价约1亿元。按照单机容量6-7MW估算，参考已投运漂浮式项目半潜平台参数，估计以钢结构为主的半潜平台重量达3000-4000吨。整体看，动态缆、系泊系统、半潜浮式平台具有较高的单位价值量，随着漂浮式海上风电的快速发展，这些环节有望迎来战略性发展机遇。
相关概念包括：动态缆环节的东方电缆，系泊系统环节的亚星锚链，半潜浮式基础的浮筒的潜在供应商大金重工，以及风电机组供应商明阳智能。
参考资料：
20220322-天风证券-电气设备行业深度报告：漂浮式海上风电：商业化气息渐浓，潜在的新兴赛道
20220321-川财证券-电力行业周报：电力需求稳步增长，抽水蓄能电站迎来高速发展
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）
