财务摘要：2026 年上半年，公司实现营业收入731.36 亿元，同比下降1.8%；归属于上市公司股东净利润81.49 亿元，同比上涨5.8%；扣非后归属于上市公司股东净利润85.44 亿元，同比上涨11.7%；基本每股收益0.61 元/股，同比上涨5.2%。2026 年二季度，公司实现营业收入389.47 亿元，同比上涨8.02%，环比上涨13.92%；归属于上市公司股东净利润43.05 亿元，同比上涨15.42%，环比上涨11.98%；扣非后归属于上市公司股东净利润46.96亿元，同比上涨26.53%，环比上涨22.05%。

煤炭产销：2026 年上半年，公司实现商品煤产量6195 万吨，同比下降8%；其中动力煤产量5841 万吨，同比下降6.2%；炼焦煤产量354 万吨，同比下降30.2%。商品煤销量11970 万吨，同比下降7%；其中自产煤销量6142万吨，同比下降8.5%；买断贸易煤销量4631 万吨，同比下降24%。

公司分红：根据公司《2026 年中期利润分配方案公告》，按照2026 年上半年中国企业会计准则合并财务报表归属于上市公司股东的净利润81.49 亿元的30%计24.44 亿元向股东分派现金股利，以公司全部已发行股本132.59亿股为基准，每股分派0.184 元（含税）。

投资建议：2026 年以来煤炭市场内忧外扰不断，“2.28 号美以伊冲突”影响下国际能源价格明显上涨；5 月山西特大矿难或将导致全年生产受到影响，供应端出现明显下滑概率较大，并驱动煤价连续上涨。预计2026-2028 年归母净利润分别为215.85 亿元、240.25 亿元、256.51 亿元，同比分别+20.7%、+11.3%、+6.8%，EPS 分别为1.63 元、1.81 元、1.93 元。综合考虑绝对估值法与相对估值法，给予“买入”评级。

风险提示：经济增长不及预期，产能投放超预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期，国际汇率波动超预期，国内外能源政策调控影响等。