核心要点

行情回顾

1、煤炭开采板块本周下跌1.57%，明显不如沪深300指数上涨2.71%，在131个行业中排名第79位，表现较为疲软。

2、本周煤炭开采板块主力资金净流出28.31亿元，除周一外，其余四个交易日均呈现资金净流出，资金持续外流可能对板块后续表现造成压力。

3、板块内个股表现分化明显，安源煤业上涨16.67%领涨，电投能源、开滦股份等个股也取得了不错涨幅；而陕西煤业下跌7.32%，中煤能源、晋控煤业等个股跌幅居前。

4、截至2025年8月29日，煤炭开采板块市盈率（TTM）为6.5倍，位于近一年估值水平的中位数附近；市净率（MRQ）为1.2倍，同样处于中等位置，板块估值目前相对合理。

投资建议

1、关注政策影响，布局高股息动力煤公司：近期国家能源局开展煤矿生产情况核查，严禁超能力生产，加之安全生产监管趋严，煤炭供给可能收缩。同时，7月份全社会用电量同比增长8.6%，火电发电量同比增长4.3%，需求有所改善。在此背景下，动力煤价格有望企稳回升。考虑到煤炭板块估值处于低位，部分龙头公司股息率普遍处于4-6%的水平，具有投资价值。建议投资者关注业绩稳健、分红丰厚的动力煤企业，如中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、新集能源等。

2、短期谨慎观望，等待市场明朗：虽然政策因素可能支撑煤价，但季节性需求变化和市场情绪影响下，煤价存在小幅回落的可能性。加之板块内主力资金持续净流出，市场观望情绪浓厚。建议投资者在短期内保持谨慎，密切关注政策执行力度、下游需求变化以及国际煤价走势，等待市场走势更加明朗后再作进一步操作。

风险提示

煤炭行业受政策调控和宏观经济影响较大，存在下游需求不及预期、供给端释放超预期的风险，此外，国际煤价大幅下跌也可能对国内市场产生冲击，投资者需警惕市场波动带来的风险。