公司发布2026 年三季报，2026Q3 实现营业收入25.05 亿元，同比增长8.38%；实现归母净利润6.04 亿元，同比增长51.00%；实现扣非归母净利润5.54 亿元，同比增长51.41%。

Q3 收入稳步增长，渠道整合与成本管控推动盈利能力提升。公司Q3 收入与利润均实现增长，利润增速显著高于收入增速，主要系公司进一步推进渠道整合、强化成本控制，带动毛利提升。Q3 营业成本为13.89 亿元，同比下降3.84%；毛利率为44.55%，同比提升7.05pct，经营提效成果逐步体现。Q3 归母净利率为24.10%，扣非归母净利润同比增长51.41%，与归母净利润增速基本一致，体现主业经营提效对盈利增长的支撑。

AI 教育应用持续落地，出版IP 开发取得新进展。公司持续推进“万卷要义”学习大模型及“花卷帮帮”伴学产品建设，升级粤教翔云AI 备课功能，“南方E 课堂”已完成AI 对话功能对接。此外，旗下广东教育出版社发布教育出版可信数据空间，并联合三七互娱·妙小程推出AI 教育实操课程，进一步拓展智慧教育服务。内容方面，公司推动图书IP 向影视、游戏等形态延伸，8 月举行《谁在撒谎》AIGC 漫剧项目发布会，《征途荣耀》等项目持续推进。AI 教育产品与内容开发有望拓宽出版资源的变现路径，后续关注推广及商业化进展。

年度分红于Q3 实施，持续重视股东回报。公司2025 年度权益分派已于2026 年7 月22 日实施，向全体股东每10 股派发现金红利5.60 元（含税），合计派发现金红利4.94 亿元，占2025 年度归母净利润的47.36%。根据公司2026 年度“提质增效重回报”行动方案，公司坚持“稳中有升”的分红战略，持续与股东共享经营发展成果。截至三季度末，公司货币资金为12.79亿元、交易性金融资产为19.01 亿元，为日常经营及后续股东回报提供资金基础。

维持“强烈推荐”投资评级。考虑到公司教材教辅业务稳健，渠道整合与成本管控推动盈利能力提升， 我们上调26-28 年归母净利润分别至12.3/13.2/14.0 亿元。同时。我们认为公司主业经营稳定且持续较高分红，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新业务拓展不达预期的风险、政策监管风险、转型升级的风险、成本风险等。