最强风口

3月21日早盘，三大股指小幅上涨，其中人工智能板块持续上行。截至10:35，人工智能AIETF(515070）涨0.59%。相关成分股中，澜起科技涨4.87%、金山办公涨2.31%、用友网络涨2.65%、海康威视小幅跟涨。与此同时，游戏、出版传媒、影视、算力、大模型等板块亦大幅拉高。前天开始发酵的Kimi概念股已经成为全市场“最靓的仔”。

据华福证券21日研报更新的数据，加总Kimi全端日活（小程序+网页+APP）约90.38万，目前处于加速增长状态；同时对比目前日活量最高的字节豆包（目前日活274万，每周日活约增加几万人）和百度文心（目前日活243万）；如果Kimi继续保持高速增长，前三大模型竞争格局会发生变化。据悉，在月之暗面这轮大额融资中，大部分资金都来自阿里，目前阿里投资大模型一般模仿微软投OpenAI，以“现金+算力”来支付融资，后续关注阿里云对Kimi的算力支持力度。

民生证券指出，Kimi在国产模型中当前使用效果较好，建议关注三条主线：1）国产模型的持续迭代，后续多模态模型的上线，有望赋能应用层面。2）应用层面接入Kimi等模型，带来应用效果的提升。关注AI+应用有进展的公司。3）模型作为内容生产工具，有望带来影视、短剧、短视频、游戏等诸多内容领域产能和内容精度的大幅提升，建议关注优质IP储备和影视内容制作，以及专注AI视频模型的公司。

与此同时，大盘股也没有拖后腿。券商股早盘走强，国联证券涨超6%，方正证券涨超4%，招商证券、国盛金控、国金证券、太平洋证券、东方财富等跟涨。消息面上，证监会表示，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；支持头部机构在畅通非银机构流动性传导方面积极发挥作用。

我们还可以看到，银行股、保险股今天早盘的表现也不差。银行ETF的涨幅甚至要超过上证指数。日前市场有传闻称，深圳市相关部门正与中国平安洽谈，计划将深圳地铁所持万科股权转让予中国平安。对此，中国平安表示，相关传闻为“假消息”。中国平安股价亦因此有所表现。

外围映射

昨天晚上，美股市场亦大涨。原因是，美联储3月议息会议宣布，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合此前CME期货价格隐含的市场预期。这也是美联储自2023年9月暂停加息后，连续第五次维持利率不变。此次FOMC会议仍表明会继续按去年5 月份发布的《缩减美联储资产负债表规模计划》实施缩表，缩减规模950亿美元，其中包括600亿美元国债和350亿美元MBS。

在此消息发布之后，美股收涨、金价上行，美债收益率收跌、美元回落：美国三大股指全线收涨，道指涨1.03%，标普500指数涨0.89%，纳指涨1.25%；黄金上涨，COMEX黄金期货涨1.38%，报2189.6美元/盎司；美债收益率多数收跌，10年期美债收益率跌2.2个基点报4.274%；纽约尾盘，美元指数跌0.39%报103.40。

而最大的利好，还是对于全球市场的提振。由于缩表预期明确，离岸美元流动性宽松的预期被调动起来。这对于全球贸易和全球权益市场都是大利好。所以，今天港股市场及亚太其他市场表现都非常不错。MSCI亚太指数上涨2%至178.42点。

与此同时，美光科技财报超预期，股价大涨近17%。天风证券认为，需要重点关注存储板块机遇。行业层面，24年供小于求。预计2024年DRAM位元需求增长率接近长期年复合增长率，NAND需求增长15%左右，上修DRAM和NAND需求预期。预计24年DRAM和NAND供小于求，美光计划位元出货量增速低于需求增速，库存周转天数下降。预计2024财年结束时，DRAM和NAND晶圆产能将比2022财年峰值水平减少低两位数。今天早盘，江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技等股票亦表现非常给力。

A股能否持续发力？

环境已经具备。那么，A股缘何意外杀跌？

从策略上看，中信证券发布2024年财富配置展望，推荐“股票〉债券〉商品〉另类”的配置排序，股票的配置性价比高，债券的配置性价比较高，商品的配置性价比一般，另类资产的配置性价比较低。对于股票资产，盈利周期回升叠加政策呵护增强，看好A股和港股；对于债券资产，看好国内债券与美国债券的配置机会；对于商品资产，关注黄金的配置价值；对于另类资产，REITs的高股息优势凸显。

从宏观政策来看，今天也有一个最新的消息。3月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。人民银行副行长宣昌能在会上表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济加快发展。下一阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握信贷和债券两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

宣昌能表示，货币政策成效显著，金融支持实体经济质效持续提升。有这么几个方面：一是总量合理增长。2月末，M2、社会融资规模、人民币贷款分别保持8.7%、9.0%、10.1%的较快增长，符合市场预期。二是“五篇大文章”支持力度加大。2月末，普惠小微贷款同比增长23.1%，制造业中长期贷款和高技术制造业中长期贷款同比增速分别为28.3%、26.5%，金融资源更多流向高质量发展等重点领域。三是融资成本降、汇率稳。2月企业贷款加权平均利率为3.72%，同比下降0.13个百分点，人民币对美元汇率2月以来稳在7.2元左右，兼顾了内外均衡。

今天盘面上唯一的变数是，北上资金早盘流出幅度比较大，一度净流出超过25亿元。消息面上，美国国会再度出现不利于美国资本投资中国市场的声音。不过，这似乎并未影响港股的走势。 宣昌能还表示，除了关注信贷总量外，还要更加注重引导金融机构信贷平稳投放，避免“开门红”冲得过猛，导致后劲不足，从前两个月的情况看，前期引导产生了效果，今年信贷投放节奏会更加可持续。