摘要：精确制导弹药总装龙头+超硬材料标准起草单位

看点一、现代战争对精确制导弹药的需求极高。

看点二、俄乌冲突弹药消耗空前，各国或展开补库竞争。

看点三、远火：改变战争走向的利器。

看点四、精确制导弹药总装龙头。

看点五、钻石散热技术可让GPU计算能力提升三倍

今天和大家讲解一只精准制导+钻石散热龙头-中兵红箭。

正文

看点一、现代战争对精确制导弹药的需求极高。

据不完全统计，越战时期，投入精确制导武器的比例为0.2%，海湾战争时期为9%，到了沙漠之狐行动，这个比例就突增到75%，科索沃战争时期达到了90%。

根据美国空军报告，2014-2020年间美国在阿富汗、以色列、叙利亚战争中合计使用13.9万件制导武器，平均年使用量2万枚，其中2017年达到惊人的3.95万枚。主要武器包括联合制导攻击武器（JDAMs）、火狐导弹、远程制导火箭炮（GMLRS）等。为应对战争消耗，2014-2020年间美国PGM采购金额从20亿美金激增至60亿。随着俄乌战争及巴以冲突的开展，美国仍将持续加强采购力度，预计2023-2025年将花费114亿美元采购PGM。

看点二、俄乌冲突弹药消耗空前，各国或展开补库竞争。

北约高级官员透露，在顿巴斯战役中乌克兰的炮兵每天要打掉6000-7000发炮弹，俄罗斯发射的火炮能达到4万-5万发/天。

乌克兰“每日最低绝对需求量”为6000枚炮弹，但乌军每天只能发射2000枚炮弹，这也直接导致乌克兰被迫撤出阿夫杰耶夫卡。作为欧洲最大的弹药生产商之一，德国莱茵金属公司首席执行官阿明·帕珀费尔指出，要想让乌克兰炮兵压倒对手，西方每年提供给该国的炮弹数量不能低于150万发。

看点三、远火：改变战争走向的利器。

2022年6月，美国援助的第一批“海马斯”系统抵达乌克兰战场，开启了“远火洗地”模式。根据俄乌双方公布的战报，“海马斯”凭借其机动性强、反应速度快、自动化程度高、打击精度高等优势，配合北约强大的情报支持，多次炮轰俄军后勤站、部队集结点、重要指挥部以及后勤补给线，让俄军吃尽苦头，曾一度被乌克兰誉为“改变战争走向的利器”。

美国或基于三次对外战争的经验对未来战场远火的重要作用做出判断，自2018年起大幅提高制导火箭弹（GMLRS）采办费，连续7年保持在9.3亿美元以上，2023年采购总额达13.2亿元创下历史之最。

看点四、精确制导弹药总装龙头。

江机特种是国内导弹、引信、智能弹药的研制生产基地，具备产品设计、工艺研究到生产、检测、试验等较为完善的产品开发及生产能力；北方向东是国内航空火箭弹、导弹战斗部、远程制导火箭弹发射箱的研制生产基地；北方红阳从事军品加工、制造、装药、装配及总装生产业务，承担着国家大口径炮弹和导弹战斗部、智能化弹药等军品的研制生产任务，2023年受订单增长及审价积极影响，五年来业绩首次扭亏为盈。随特种行业需求恢复，公司盈利能力持续改善。

精确制导弹药具有消耗品属性，在内需+外贸、老型号批产+新型号落地的多重催化下，有望在2025年进入新一轮放量阶段。公司作为弹药总装龙头，有望深度受益。

看点五、钻石散热技术可让GPU计算能力提升三倍。

培育钻石具有导热性好、传导性优良等特点，这也使得它将会成为最理想的传导材料而被广泛应用于半导体及电子器件中。

数字经济迅速发展，AI大模型快速扩张，AI时代的到来成为GPU需求增长的重要推动力。相比于CPU，GPU具备更多的算数逻辑单元、控制单元与内存缓存，其SIMD架构与深度学习算法需求更吻合。2022年全球GPU的市场已经达到了448亿美元的规模，根据华经产业研究院数据预测，2023年将实现近600亿美元的市场规模。GPU冷却方式包括：风冷散热、水冷散热、直接液冷技术、油浸冷却等。根据AkashSystems与美国商务部签署的初步备忘录，该公司提出了一项「用钻石冷却GPU」的技术，其利用钻石物理特性，不仅可以大幅提升服务器的工作效率，而且可以给宇宙空间的卫星实现加速。金刚石作为一种超宽禁带半导体，具有优异的导热性、载流子迁移率、击穿电场强度等关键特性，是高算力时代散热技术突破的关键。钻石散热技术可让GPU计算能力提升三倍，温度降低60%，延长服务器寿命，显著降低冷却成本。

中南钻石是超硬材料行业龙头企业，技术力量雄厚，具有较强的科技创新能力及整合创新能力，拥有超硬材料产品全流程技术优势，从原材料、零部件生产与组装、产品合成、提纯、分选到产品检测以及装备制造均具有先进的、完整的核心自主知识产权，整体竞争优势明显，“中南”品牌目前已成为行业公认的工业钻石产品首选品牌。培育钻石产品是中南钻石进军消费品领域、实现转型升级的重要战略产品，其净度高、色彩斑斓、单粒重量大等特点受到消费者的青睐，市场前景广阔，中南钻石作为世界知名的高品质克拉级钻石规模化生产企业，有很强的市场竞争力。公司研发优势和产品优势突出。公司牢牢掌握培育钻石的多层技术，生产的培育钻石颜色等级可达到D-E级，净度可达到VS以上。在竞争加剧的环境下，公司通过技术的进步，通过降本、提质，利用公司强大的研发优势进行布局。公司主导起草的磨料磨具国际标准《超硬磨料冲击韧性测定方法》获批立项，成为超硬材料行业首个获得立项的国际标准。中南钻石和郑州中南成功入选
2023年度国家知识产权优势企业。

风险提示：

市场波动性风险。军品订单节奏风险。新型号装备研制列装不达预期的风险。国际局势变化的风险。

参考资料：

20250107-方正证券-中兵红箭-000519-低成本精确制导武器核心资产，有望开启军品放量序章

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