格隆汇12月3日｜方正证券研报指出，宇通客车11月销量表现环比提升，生产节奏加快应对年末交付旺季。11月公司客车销量达4,058辆，同比增长8.6%，环比增长33.5%，环比再次进入上行通道，大中客销量占比进一步提升至85.0%。公司产量持续高于销量，预计主要系出口订单集中于年末交付，叠加国内公交需求进入传统旺季，生产端提前备产所致。预计公司将再度迎来年末交付高峰，在规模效应推动下，单车盈利能力有望进一步走强。对欧洲新能源出口持续走强，英国市场份额提升明显。海外客车市场的新能源转型正稳步推进，在此进程中，以宇通为代表中国车企有望凭借先发优势实现份额快速提升。2025-2027年公司有望实现营业收入430.4、527.4、619.4亿元，归母净利润49.0、62.3、76.3亿元，维持“推荐”评级。