月度投资观点

12 月，市场总体处于业绩真空期。我们认为，二级市场对于行业层面的事件驱动较为敏感。近期，财政部召集四部委、协会专家、主要企业讨论， 2018年新能源专用车与客车补贴下滑比例或高达40%，新能源乘用车将被鼓励向高续航里程转型；“气荒”致LNG 价格攀升。这些事件引发投资者对细分市场需求与企业盈利的担忧，二级市场有一定反映。结合基本面研究，建议关注优质企业的核心竞争力，以及优选标的（不局限于前述细分板块）：迪森股份、东方电气、浙能电力、阳光电源、金智科技、晶盛机电、京运通。

月度市场动态

行业要事

11 月底，中核集团发布自主研发的“燕龙”游泳池式低温供热堆，可有效限制放射性向城市热力管网释放，同时具备经济与环保双重效益。我们认为，核能供热从技术上完全可行，但受制公众接受程度、项目后续管理等因素，商业化推广尚需时日。

过去一个月，财政部、国资委和发改委相继三次发文，旨在防止PPP 异化为新的融资平台而引发增量债务风险，同时规范央企、鼓励民间资本参与PPP 合作。该管控方向有利于运营属性较强、付费机制清晰的环保类PPP 项目在项目申报落地、资金回款、稳定运营等环节中获得比较优势，同时也有利于具备资金、技术和业绩优势的地方国企和民营企业获得发展。建议关注以水环境综合整治特别是黑臭水治理为主要业务方向，且存量运营项目占比较高的相关标的。

行业数据追踪

MB 自由市场钴高级、低级报价分别为30.38 美元/磅、29.9 美元/磅，相对2016 年7 月初上涨172.47%、173.81%。工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017 年第11 批），79 个品牌165 个车型入选，客车占比大幅回升。11 月新能源汽车产、销12.2 万辆、11.9 万辆，同比增长70.1%、83%。11 月财新PMI 终值50.8，环比下降0.2 个点，制造业回暖力度放缓；电池级、工业级碳酸锂分别报价17.1 万元/吨、15.5 万元/吨，较年初稳步抬升。

产业动态

潍柴动力与博世签战略协议，加码燃料电池产业；海外第三座华龙一号签下商务合同；东方电气签订津巴布韦旺吉三期火电项目三大主机合同。

风险提示

行业估值中枢或现波动。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，存在试错风险。