18 年中报业绩同比增长82%：公司发布2018 年半年度报告，2018 年上半年实现营收12.02 亿元，同比增长58.32%，归母净利润3.32 亿元，同比增长82.34%，扣非归母净利润2.89 亿元，同比增长79.06%，每股收益0.17 元，业绩增长符合预期。

高端设备持续研发，3 亿大单确认收入：公司定位高端设备研发及制造，持续投入研发，实现突破。上半年实现营收4 亿元，同比去年大幅增长511.7%， 2017 年底签订3 亿大单，上半年确认收入。预计随着产品拓展，业务板块持续贡献业绩。

电站运营规模扩张，盈利提升储备丰富：18 年上半年光伏新增装机162.8MW，累计装机容量1.3GW，同比增长24%。实现营业收入5.66 亿元，同比增长32.63%。公司在手储备优质，盈利能力较高，规模持续提升，成为业绩稳定增长动力。

新材料扩产进行时，静待产品产销放量：18 年上半年我国单晶渗透率达到54%，下半年领跑者项目加速单晶替代趋势。公司于乌海自投项目5GW单晶硅材料，产能释放后将受益于单晶替代趋势。

盈利预测：预计公司18-20 年EPS 为0.4 元、0.54 元、0.69 元，对应（8月31 日）估值为10.05 倍、7.6 倍、5.92 倍，予以审慎增持评级。

风险提示：光伏装机不及预期；单晶硅片扩产进度不及预期；光伏产品价格波动过大；设备订单不及预期。