2023 年10 月30 日，中远海控发布2023 年第三季度报告。2023Q1-Q3 公司实现营业收入1345.6 亿元，同比下降57%；实现归母净利润220.7 亿元，同比下降77%。其中Q3 公司实现营业收入427.1亿元，同比下降60%；实现归母净利润55.1 亿元，同比下降83%。

供给增加运价下降，Q3 收入同比下滑。2023Q3 公司营业收入同比下降60%，主要原因系集运市场拥堵缓解，供给恢复，整体供大于求，导致市场运价显著下降。CCFI 指数均值在2023Q1-Q3 同比下降69.5%，在2023Q3 同比下降70.3%。在上年同期营收基数较高情况下，公司2023Q3 营收同比下降。分量价来看，公司集运货运量为606 万TEU，同比下降0.04%；估算公司外贸航线单箱收入为979美元/TEU，同比下降65.5%。

Q3 毛利率同比下降，费用率同比上升。2023Q3 公司实现毛利率12.2%，同比下降30.7pct，主要由于外贸运价大幅下跌影响公司毛利率。费用率方面，2023Q3 公司期间费用率为3.0%，同比上升4.4pct，其中销售费率为0.8%，同比上升0.8pct；管理费用率为3.4%，同比上升1.4pct；研发费用率为0.7%，同比上升0.1pct；财务费用率为-1.9%，同比上升2.1pct。2023Q3 公司实现投资收益12.7 亿元，同比增长89.7%。毛利率同比下降叠加费用率同比上升，2023Q3 公司归母净利率为12.9%，同比下降17.8pct。

中期利润分配方案公布，股份回购持续推进。8 月29 日，公司公告中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.51 元。按截至2023H1 公司总股本161.7 亿股计算，2023 年中期应派发现金红利约人民币82.47 亿元（含税），约为公司2023H1 归母净利润的50%。同日，为维护公司价值和股东权益，增强投资者信心，公司公告股份回购方案。8 月31 日，公司开始实施A 股和H 股回购，截至9 月30 日，公司累计回购A 股股份1243.4 万股，占公司总股本比例为0.077%，已支付总金额约为人民币1.23 亿元；累计回购H 股2491.2 万股，占公司总股本比例为0.154%，已支付总金额约为港币2.06 亿元。

维持2023-2025 年净利润预测267 亿元、207 亿元、200 亿元。维持“买入”评级。

风险提示

需求增速放缓，行业竞争加剧，运力供给增加，成本压力上升，贸易格局改变。