巴以冲突持续蔓延，地区紧张局势升级；目前胡赛武装行动导致多艘商船遇袭，或将催化航运业运价上行。

巴以冲突持续蔓延，红海商船遇袭，多家集运公司宣布暂停集装箱船在红海航行。目前巴以冲突持续影响到红海航线，胡塞武装发布声明称，将扩大针对以色列的海上打击范围。警告除了将打击那些由以色列公司经营和/或经营的船舶外，还将禁止任何前往以色列的船只在红海和阿拉伯海航行，这一禁令将适用于任何国籍的船只。目前多艘船舶遇袭。

2023 年12 月14 号至今，马士基、赫伯罗特、达飞以及地中海也纷纷表态暂停其集装箱船在红海的航行。由于担心旗下船舶遭遇袭击，有以色列背景的以星航运ZIM 曾决定让旗下船舶暂停经过红海海域绕航非洲大陆。12 月16日，马士基和赫伯罗特均决定让旗下经营的船舶暂停经过红海曼德海峡海域。

12 月17 日，另外两家欧洲集运巨头公司，世界最大的集装箱航运公司地中海航运(MSC)和目前世界排名第三的达飞轮船CMA CGM 于周六也决定暂停经过红海/苏伊士运河航线的船舶。

曼德海峡是连接红海和亚丁湾，是亚洲、非洲、欧洲通往印度洋和北大西洋的海上捷径。此前由于俄乌冲突以及巴拿马运河拥堵，部分商船绕行苏伊士运河，目前曼德海峡年均通过量为2.3 万艘船。苏伊士运河—红海航线，扼守亚、非、欧三洲交通要道，连通红海与地中海，是世界上最繁忙的水道之一。数据显示，全球约12%的贸易，其中包括30%的全球集装箱和约10%的原油、12%的成品油贸易，要通过苏伊士运河运输，然后流经红海和曼德海峡。

目前地区冲突造成紧张情绪蔓延，短期运价有望得到催化。一旦航道阻塞，相关船只可能将绕行，运距拉长以及运输效率下降；如果绕行好望角，航程将增长8000 海里以上（时间维度约两周）；届时，将影响通过货物效率，同时地区紧张情绪将会使得相关航线战争风险附加费上涨。

我们将持续关注地缘政治风险对航运板块的影响。短期来看，集运受益于跨境电商物流以及头部航商提价，目前CCFI 欧线运价指数提升至1023，展望12 月下旬至1 月，货代报价可能受情绪催化，实现较大程度上升。中长期来看，油轮方面，中东地区自愿性减产限制性较弱，美国、巴西、委内瑞拉等地持续增产，VLCC 市场需求向好趋势仍然较为明晰，行业供需基本面持续向好。干散方面，全球经济的缓慢复苏及运河拥堵下全球运距的拉长将使得24-25 年需求增速实现逐步改善。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。

风险提示：油价大幅上行、宏观经济下滑、地区冲突缓解等。