吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券
2022年度跟踪评级报告
项目负责人： 吕卓林 zhllv@ccxi.com.cn
项目组成员： 陈田田 ttchen@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
2022 年 6 月 24 日China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.
声明
*本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评
审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
*本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
*本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
*本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因发行人和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（www.ccxi.com.cn）公开披露。
*本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
*中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结
果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
*本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
*本跟踪评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
ww w.ccxi.com.cn 2 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.[2022]跟踪1157
吉视传媒股份有限公司：
中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相
关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定：
维持贵公司的主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；
维持“吉视转债”的信用等级为 AA+。
特此通告中诚信国际信用评级有限责任公司二零二二年六月二十四日
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同 2 号银河 SOHO5 号楼
邮编：100010电话：（8610）66428877传真：（8610）66426100
Building 5 Galaxy SOHO No.2 NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue
Dongcheng DistrictBeijing 100010China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.评级观点：中诚信国际维持吉视传媒股份有限公司（以下简称“吉视传媒”或“公司”）的主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“吉视转债”的债项信用等级为 AA+。中诚信国际肯定了公司业务保持很强的区域垄断性、政策支持力度较大、已完成省内网络整合、未来投资压力可控和畅通的融资渠道等方面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际也关注到公司面临新兴业态挑战、2021年净利润进一步下滑、期间费用对利润产生较大侵蚀、经营性业务利润持续亏损、面临短期
偿债压力以及 5G 业务推进等因素对公司经营及整体信用状况的影响。
概况数据 * 公司面临新兴业态挑战，2021 年净利润进一步下滑。在 IPTV吉视传媒（合并口径）2019202020212022.3和互联网电视快速发展的影响下，有线电视用户离网问题日渐总资产（亿元）141.67141.81151.81148.62突出，给公司主营业务带来一定冲击，2021年公司净利润进一所有者权益合计（亿元）70.2269.8970.2673.88步下滑。
总负债（亿元）71.4471.9281.5574.75
*期间费用对利润产生较大侵蚀，经营性业务利润持续亏损。
总债务（亿元）47.6548.3258.0954.78
营业总收入（亿元）近年来，公司期间费用率一直处于较高水平，2021年，公司期19.2819.7120.804.37净利润（亿元）1.070.630.260.13间费用率为36.89%，对利润侵蚀程度较高。同期，公司经营性EBIT（亿元） 2.72 1.06 1.06 -- 业务利润持续亏损，2021 年经营性业务利润为-0.22 亿元。
EBITDA（亿元） 9.55 9.06 9.92 --
*面临短期偿债压力。公司在2022年7月和8月分别有10亿经营活动净现金流（亿元）6.067.119.13-0.75
元和5亿元中票需兑付，货币资金不能完全覆盖上述债务，公营业毛利率(%)39.0531.7033.7842.27
总资产收益率(%)1.970.750.72--司面临短期偿债压力。对此公司正在推进债权融资计划及面向资产负债率(%)50.4350.7253.7250.29专业投资者非公开发行公司债券，中诚信国际对上述融资进展总资本化比率(%)40.4340.8845.2642.58及中票兑付情况保持关注。
总债务/EBITDA(X) 4.99 5.33 5.86 --
* 中国广播电视网络公司（以下简称“中国广电”）推进 5G 业
EBITDA 利息倍数(X) 3.75 4.65 4.01 --
注：中诚信国际根据2019~2021年审计报告及2022年一季度未经审计的财务发展。2020年3月，国家广播电视总局召开电视电话会议指务报表整理。 出将加快推动全国有线电视网络整合和广电 5G 建设一体化发正面展。截至目前，公司以货币资金2亿元出资发起中国广播电视*继续保持垄断优势及政策优势。我国政策规定有线电视传输网络股份有限公司（以下简称“广电股份”），广电股份正在推网络公司在区域内实行垄断经营，公司作为吉林省唯一的有线 进 5G 建设运营，预计将于 2022 年正式放号，中诚信国际将持电视运营载体，具有很强的区域垄断性。根据《进一步支持文 续关注全国广电网络资源整合与广电 5G 建设对公司生产经营化企业发展的规定》，公司享有有线数字电视基本收视维护费免和未来发展变化带来的影响。
征增值税、免征企业所得税和自用房产免征房产税等优惠政策。评级展望*已完成省内网络整合，未来投资压力可控。公司已完成吉林中诚信国际认为，吉视传媒股份有限公司信用水平在未来省辖市广电网络整合，2021年内公司已基本完成农网、城网光12~18个月内将保持稳定。
纤入户改造工程相关投入，未来投资压力可控。*可能触发评级上调因素。公司盈利能力持续显著增强；资本*融资渠道畅通。公司与多家银行保持良好关系，截至2022年实力大幅提升等。
3月末，公司共获得各银行综合授信额度46.65亿元，其中未使
*可能触发评级下调因素。传统收视业务规模进一步下滑，公用额度17.56亿元，备用流动性良好，且作为上市公司，直接融司债务规模进一步上升，偿债水平大幅弱化，流动性压力大幅资渠道畅通。上升等。
关注同行业比较
2021年（末）部分广电企业主要指标对比表
公司名称资产总额（亿元）所有者权益(亿元)资产负债率(%)营业总收入（亿元）净利润（亿元）
江苏有线351.85225.6835.8674.593.80
山东广电167.2471.2657.3942.140.10
吉视传媒151.8170.2653.7220.800.26
注：“江苏有线”为“江苏省广电有线信息网络股份有限公司”简称；“山东广电”为“中国广电山东网络有限公司”简称。
资料来源：中诚信国际整理本次跟踪债项情况本次债项上次债项上次评级发行金额债券余额债券简称存续期特殊条款
信用等级信用等级时间（亿元）（亿元）
回售条款、赎回条款、
吉视转债 AA+ AA+ 2021/6/24 15.60 11.35 2017/12/27~2023/12/27转股价格向下修正条款
注：债券余额为截至2022年3月31日数据。
w ww.ccxi.com.cn 4 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.持在常态增长水平，但疫情影响下月度数据逐月放跟踪评级原因
缓；第三产业当季同比增速仍低于第二产业，服务
根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需业生产指数3月同比增速再度转负。从需求端来看，对公司存续期内的债券进行跟踪评级，对其风险程政策性因素支撑较强的需求修复较好，表现为基建度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。和高技术制造业投资延续高增长；政策性因素支撑募集资金使用情况较弱的需求相对疲软，表现为房地产投资持续回落，社零额增速延续放缓，替代效应弱化出口增速吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司有所回调。从金融数据来看，社融规模增量同比高债券（债券简称“吉视转债”、债券代码为增，但剔除政府债券净融资之后社融增速仅与去年“113017.SH”）于 2018 年 1 月 3 日完成发行，实 末持平。从价格水平来看，受食品价格低位运行影际发行规模为 15.60 亿元，期限 6 年。吉视转债募 响，CPI 总体保持平稳运行，大宗商品价格走高输集资金已全部使用完毕，募集资金用途未发生变入型通胀压力有所上升，但市场需求偏弱背景下更。
PPI 同比延续回落。
2021年12月，因公司股票已经存在连续三十宏观风险：2022年经济运行面临的风险与挑战
个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于有增无减。首先，疫情扩散点多、面广、频发，区当期转股价格的90%的情形，已满足《吉视传媒股域经济活动受限带来的负面影响或在二季度进一份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》步显现。其次，内生增长动能不足经济下行压力加中规定的转股价格向下修正的条件，公司董事会同大，政策稳增长的压力也随之上升。第三，债务压意下修“吉视转债”转股价格，自2021年12月8力依然是经济运行的长期风险，重点区域重点领域日起，“吉视转债”转股价格由2.95元/股向下调整的风险不容小觑；房地产市场依然处在探底过程为2.23元/股。截至2022年3月31日，公司共有中，不仅对投资增速修复带来较大拖累，并有可能
42498.4万元债券转为公司股票，债券余额为11.35将压力向地方财政、城投企业以及金融机构等其他亿元；累计转股数为190462756股，占吉视转债转领域传导。与此同时，尾部企业的信用风险释放依股前已发行股份总额的6.12%。然值得关注。第四，全球大宗商品价格高位波动，宏观经济和政策环境输入型通胀压力有所加大，加之中美利差时隔12年宏观经济： 后再次出现倒挂，或会对我国货币总量持续宽松及2022 年一季度 GDP 同比增长 4.8%，总体上扭转了去年二至四季度当季同比增速不断政策利率继续调降形成一定掣肘。第五，海外经济回落的局面，但低于去年同期两年复合增速，且增活动正常化进程加快，或对我国出口增速持续带来速企稳主要源于政策性因素的支撑。随着稳增长政回落压力；俄乌冲突加剧地缘政治不稳定性，或将策持续发力及政策效果显现，我们维持后续各季度在能源、金融以及供应链等领域对我国经济产生一同比增速“稳中有进”的判断，但疫情多地爆发或定外溢性影响。
会加剧需求收缩及预期转弱，实现全年5.5%的预期宏观政策：2022年政府工作报告提出的5.5%增长目标仍有较大压力。增速目标是“高基数上的中高速增长”，因此“政从一季度经济运行来看，产需常态化趋势受疫策发力应适当靠前，及时动用储备政策工具”，我情扰动影响较大，实体融资需求偏弱背景下金融数们认为，稳增长将是全年宏观调控的重心。其中，据总量强但结构弱，多因素影响下价格水平基本保货币政策宽松取向仍将延续，4月全面降准之后总持稳定。从生产端来看，第二产业及工业增加值保量宽松依然有操作空间，但在实体融资需求较弱及w ww.ccxi.com.cn 5 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.流动性充裕背景下，货币政策的结构性功能或更加付费数字电视、落地费等传统有线电视网络业务收凸显，后续央行或优先通过增加支农支小再贷款额入同比下降6.34%至487.60亿元。数字化方面，在度、扩大普惠小微贷款支持工具规模、配合地方政政府的大力支持推动下，我国有线电视数字化改造府因城施策稳定房地产市场等结构性措施引导“宽已基本完成，截至2021年末，我国有线数字化率增信用”。财政政策的发力空间依然存在，与传统财政至97.01%。双向化改造方面，经过了10余年的推扩张不同，今年将主要实施以减税退税为重点的组进，我国有线电视双向网改覆盖率有显著提高。
合式税费政策，并通过动用特定国有金融机构和专图1：近年来我国数字电视推广情况营机构利润等非常规方式解决财政资金来源问题，以避免加大长期风险积累，加之专项债投资绩效约束压力并未放松，总体上看，当前财政政策或仍在力图避免过度刺激和无效刺激，主要通过提前发力、精准发力叠加扩大转移支付的方式支撑经济尽快企稳，并为后续调整预留政策空间。
宏观展望：疫情再次扰动中国宏观经济运行，实现全年经济增长目标压力有所加大，延续我们此前判断，政策性因素将持续支撑经济运行企稳，
2022 年 GDP 增速或将呈现“稳中有进”走势。
资料来源：国家统计局，中诚信国际整理中诚信国际认为，2022年中国经济面临的风险与挑战进一步加大，实现目标增长任务需要宏观政2021年以来，三网融合工作稳步推进，智慧广策更加稳健有效，需要微观政策进一步激发市场主电建设及媒体深度融合持续推进，相关业务收入显体活力。从中长期看，亿万人民追求美好生活的愿著增加，广播电视机构智慧广电及融合发展业务收望强烈，畅通内循环将带动国内供应链、产业链运入1085.70亿元，同比增长21.47%，其中新媒体广行更为顺畅，扩大内需的基础更加广泛，中国经济告收入和网络视听收入同比增长均超过30%，是主运行长期向好的基本面未改。 要拉动因素。IPTV（交互式网络电视）方面，随着近期关注三网融合的推进，叠加资讯获取方式向互联网逐步转移，电信运营商利用 IPTV 进入电视传输业务领
2021年以来，我国有线电视网络用户进一步流域，在直播业务和点播业务与广电运营商直接竞争。
失，IPTV 及 OTT TV 用户规模的持续提升使得根据工信部统计数据，2021 年 IPTV 全国用户数达传统有线电视行业发展面临一定压力，但智慧广到3.49亿户，同比增长3336万户，随着电信运营电建设及媒体深度融合持续推进
商继续深挖家庭市场、发力融合业务，IPTV 用户规近年来，我国有线电视用户流失现象日益突出， 模持续增长。OTT TV（互联网电视）以互联网为传根据国民经济和社会发展统计公报统计数据显示，输渠道，主要面向年轻的客户群，对互联网普及程截至2021年末，我国有线电视实际用户从2020年度高地区的广电网络运营商的增值收视业务带来末的 2.07 亿户小幅降至 2.01 亿户，有线数字电视 冲击。2021 年，OTT TV 用户规模同比增长 13.4%在中国家庭电视收视市场的份额较上年进一步下至10.83亿户。
降。2021年，我国有线电视网络行业实现收入此外，广电企业为抵御传统收视业务下滑带来
734.56亿元，同比下降2.96%，其中收视维护费、的风险，近年来持续发展宽带业务；但作为宽带接w ww.ccxi.com.cn 6 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.入市场的后进入者，有线电视宽带业务发展面临着此外，2021年以来政策文件陆续颁布，进一步严峻的市场竞争，市场发展空间趋紧，且有线电视明确指出要大力实施智慧广电乡村工程，全面提升宽带业务受制于带宽等因素与三大运营商有较大乡村广播电视数字化、网络化、智能化水平，相关差距。 企业集客业务收入有望提升，在 To B/G 上加速转中诚信国际认为， 年以来，我国有线电视 型升级、探索创新应用场景的企业有望在 5G 快速2021实际用户数持续下行，且 IPTV 及 OTT TV 用户规 落地与国网整合持续推进过程中占据先发优势。但模的持续提升使得传统有线电视行业发展面临一中诚信国际仍将持续关注激烈的市场竞争及全国定压力，但智慧广电建设及媒体深度融合持续推进，有线网络整合进展及其对有线电视运营商经营及行业发展呈现新特点。盈利状况的影响。
2021年，有线电视“全国一网”已初步整合完成，受“吉视转债”转股影响，控股股东及实际控制人
5G 时代将为有线电视行业带来发展机遇 持股比例有所下降；公司管理制度进一步完善
2020年8月，根据广电文件要求，11家广电上截至2022年3月末，公司总股本为33.01亿
市公司公告参与投资成立中国广电网络股份有限元，吉林广播电视台直接持有公司29.79%股权，通公司（以下简称“广电股份”），广电股份发起人包过其全资子公司吉林省吉视投资有限责任公司持括中国广电等46家1；当年12月，46家发起人对有公司2.81%股权，持股比例受公司可转债转股影广电股份完成增资，广电股份注册资本增至响较2020年末有所下降，但吉林广播电视台仍为
1343.86亿元，有线电视“全国一网”已初步整合公司控股股东及实际控制人。
完成。
公司治理方面，公司按照《公司法》、《证券法》、继 2019 年工信部向中国广电发放 5G 牌照、 《上市公司治理准则》等法律法规的要求，建立了
2020 年中国广电与中国移动开展 5G 共建合作2之 股东大会、董事会、监事会及经营管理层，并按照后，截至2021年底，前期20万个基站部署完成，内部控制规范体系的规定运作。2021年以来，公司2022年有望完成28万个基站部署。中国移动和中进一步完善《吉视传媒股份有限公司银行间债券市国广电的合作模式将使得双方在牌照、基站、技术场非金融企业债务融资工具信息披露事务管理制等方面进行优势互补，有利于提高 5G 全国范围覆 度》，规范信息披露内容、标准及程序，并明确信息盖的速度。2021 年以来，全国各地区陆续开展 5G 披露责任人的职责。此外，为满足发展需求，公司核心网络建设。2022年2月，中广电移动网络有限于2022年4月修订《公司章程》，增加公司经营范公司3成立，作为 5G 运营专业子公司，有线+5G 融 围。整体来看，公司管理制度进一步完善。
合发展格局有望加速。
人事变动方面，公司原监事会主席雷爱民因退
1其中中国广电作为第一大股东，持股比例为51%；杭州阿里巴巴创业有的天津广电网络8.7533%的股权，增资广电股份，并持有广电股份
投资管理有限公司和国网信息通信产业集团有限公司均持股9.88%；广2.7833%股权；4、陕西广电网络传媒（集团）股份有限公司、贵州省广
东广电网络发展有限公司持股6.15%。广电上市公司出资方式和持股比播电视信息网络股份有限公司、湖北省广播电视信息网络股份有限公司、例为：1、北京歌华有线电视网络股份有限公司（简称“歌华有线”）控广西广播电视信息网络股份有限公司、吉视传媒股份有限公司、深圳市
股股东北京北广传媒投资发展中心有限公司（简称“北广传媒”）、间接天威视讯股份有限公司以自有资金出资2亿元对广电股份注资，以上六控股股东北京歌华传媒集团有限责任公司（简称“歌华传媒”）于2020家各持有广电股份0.1976%股权。
年 6 月 1 日与中国广电签署《出资意向协议》，北广传媒以其持有的歌 2 2020 年 2 月 10 日，工信部宣布中国广电可共享 3.4GHz 和 3.6GHz华有线 265635026 股股份（占歌华有线总股本的 19.09%）出资共同发 频段室内覆盖部分；5 月 20 日，中国广电与中国移动开展 5G 共享共起组建广电股份，北广传媒对广电股份持股 3.85%。2、东方明珠新媒体 建合作，双方将以 1：1 比例共同投资建设 700MHz 5G 无线网络，共股份有限公司、江苏省广电有线信息网络股份有限公司及华数传媒网络 同所有并有权使用 700MHz 5G 无线网络资产。
有限公司各自以自有资金出资5亿元对广电股份注资，上述三家上市公3中国广播电视网络集团有限公司出资120亿元，占比60%；广电股份司各持有广电股份0.4941%股权；3、湖南电广传媒股份有限公司以自有出资80亿元，占比40%。
资金2亿元，及全资子公司华丰达持有的湖南有线1%股份、珠江数码
22.5%股份和天津广电4.9918%股权，及华丰达全资子公司虹桥科技持
w ww.ccxi.com.cn 7 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.休离任，王培舒被选举为公司监事会主席。公司监可满足不同年龄层用户需求。2021年以来，公司加事李萍及乌建华因工作调动离任，崔峰被选举为公大市场营销力度、丰富点播内容并持续优化“二人司监事。此外，原公司董事耿淑环因工作调动原因转”等本地特色栏目，通过免费体验的方式将付费不再担任公司董事。频道和双向业务赠送给用户，带动2021年末付费频道用户数、互动用户数和年度点播量同比均有所
受有线电视行业市场竞争加剧影响，2021年公司有上升；受公司下调增值业务产品价格4叠加免费体验线电视基本收视维护业务收入进一步下滑；增值业影响，当期增值业务收入同比下降13.62%至2.98亿务收入受下调产品价格叠加免费赠送体验影响亦元。
有所下降
表2：公司增值业务情况（万户、亿次）
公司是吉林省内唯一的有线电视运营载体，具2019202020212022.3有很强的区域垄断性，截至2021年末，公司已完成付费频道用户数233.45193.48263.10244.78互动用户数191.15183.18265.40257.62
吉林省辖市52家广电网络的整合；同期末，公司全年度点播量7.6014.0014.144.94
网覆盖用户数为909.62万户。2021年以来，公司进注：用户为付费频道缴费用户数、互动缴费用户数。
一步推进双向网改工作，截至资料来源：公司提供，中诚信国际整理2022年3月末，公司双向网改覆盖率已达98.87%。2021年，公司宽带业务收入随着用户数增加而有所表1：公司有线电视基本收视维护情况（万户、%）增长；集客业务的开展对公司收入形成补充
2019202020212022.3
宽带业务方面，受益于光纤入户项目的开展且城网571.85591.85610.36636.02
农网329.07296.77299.25303.78公司加大市场拓展力度，截至2021年末，全省宽带合计900.92888.62909.62939.80
业务用户中个人宽带用户同比增长13.02%；受益于
双向网改覆盖数882.29865.06893.36929.16
双向网改覆盖率97.9797.3598.2198.87公司进一步加大专网用户市场拓展力度，同期末专资料来源：公司提供，中诚信国际整理网用户数同比有所增加。2021年，公司宽带接入业有线电视基本收视维护业务是公司营业收入务实现收入3.28亿元，同比增长17.14%。此外，公的主要来源，主要由数字电视基本传输收视业务和司工程建设业务收入随省内房地产开发项目进度数字电视增值业务两大板块构成。基本传输收视业有所波动，2021年，公司工程建设收入同比增长务方面，截至2022年3月末，公司共传输187套38.75%至1.11亿元。
基本直播频道，其中包括95套标清频道，79套高表3：公司宽带接入业务情况（万户）
2019202020212022.3清频道，11 套精品购物频道及 2 套央视 4K 超高清居民用户数106.16125.11141.40139.91频道，内容涵盖电影、电视剧、纪实、综艺、娱乐、专网数0.350.390.750.77体育、军事等16类节目内容，能够满足用户个性化资料来源：公司提供，中诚信国际整理视听需求，收费标准较上年无变化。受各类新兴媒集客业务方面，公司为集团客户提供所在行业体对广播电视传统业务分流影响，2021年公司有线或领域信息化整体解决方案，为客户提供包括数据电视基本收视维护业务收入同比下降3.83%至7.54存储、大数据计算、平台建设及相关应用服务，并亿元。向客户收取各类服务费用。集客业务主要围绕教增值业务方面，截至2022年3月末，公司已育、民生和社会治安综合治理领域促进吉林省社会开通在网付费频道53套，其中包括22个高清付费信息化和网络现代化开展，2021年，公司持续拓展频道、31个标清付费频道，内容涵盖多个细分领域，集团客户，在诸多领域实现突破，带动集客业务收
4“云点播”年定价由360元下调至300元，底价保持240元。
w ww.ccxi.com.cn 8 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.入同比增长29.82%至3.57亿元，对公司收入形成中心两网两平台”的发展格局，全面升级建设大数较好补充。林业项目方面，公司持续跟进东北虎豹据云计算中心，实现全网光纤入户覆盖，加快推动国家公园项目及全省防火监控等原有项目，同时先 广电 5G 试验网络建设，打造新时代主流媒体融合后承接查干湖智慧渔场、莫莫格二期、波罗湖二期、平台和物联网与大数据行业应用平台，逐步将公司向海等保护区信息化建设工作，并中标内蒙古科尔打造成为现代多媒体大型文化投资运营集团。
沁国家级保护区项目，实现林业领域省外开展系统多元投资方面，2016年公司同意全资子公司三集成的突破。雪亮工程方面，公司雪亮工程已在通亚樾城投资有限公司5（以下简称“樾城公司”）开化县、双阳等九个地区完成落地。此外，公司进一发三亚项目，三亚项目预计整体投资18.58亿元，步加深与吉林省林草局和吉林省公安厅的合作，教建设内容包括万豪傲途格精选酒店、公寓式酒店及育、医疗、智慧食安、科普中国、智慧体育等其他低层度假酒店。2021年3月，公司发布公告称，三项目亦全面推进。亚项目预计总投资降至15.90亿元，前期已投入7智慧媒体业务方面，2021年以来，公司新开展亿元（包括股权收购及土地成本、开发前期费用、智慧媒体业务，主要涵盖智慧农业项目、“一村一开发间接费用等），剩余8.9亿元将通过可售商业办警”项目、“蜻蜓眼”智慧安防项目，并协助各地政公部分销售回款等方式筹集，投资压力可控。受疫府推进新时代文明实践中心建设。此外，省级全域情影响，截至目前，上述项目尚未开始动工建设。
智慧旅游大数据平台完成一期建设；智慧教育以成根据公司发布的《关于吉视传媒股份有限公司人高考产品为入口，完善职业教育板块布局，并打
2021年非经营性资金占用及其他关联资金往来情造“吉视果”手机客户端大小屏互动传播新平台，况汇总表的专项审计报告》，截至2021年末，公司推出“吉林大剧院”和“实播吉林”本地化栏目，本部提供给樾城公司借款和委贷规模分别为3.65累计注册设备30万端。2021年，智慧媒体业务实亿元和1.50亿元；子公司抚松紫竹房地产开发有限现收入0.11亿元。公司主要负责吉视传媒铂尔曼度假酒店的开发建公司目前主要推进光纤入户新建和改造工程，未来设，公司为其提供的委贷余额为9.51亿元。中诚信投资压力可控；房地产业务对公司资金形成占用，国际关注到，房地产业务对公司资金形成较大占且受政策及疫情影响较大；中诚信国际将持续关注用，且目前房地产行业受政策及疫情影响较大，中广电 5G 建设运营对公司生产经营及未来发展变化 诚信国际对樾城公司和铂尔曼度假酒店的经营情带来的影响况及上述款项收回情况保持关注。
目前公司已完成吉林省辖市广电网络的整合，根据公司发展规划，“十四五”期间，公司将持公司在建项目主要为光纤入户新建和改造工程，截续夯实主营业务，推进产品创新和业务创新，加快至2022年3月末，公司主要在建项目计划总投资基础网络升级改造和广电 5G 试验网络建设，持续
1.51亿元，累计已投资1.25亿元，尚需投资0.26亿开拓社会信息化和家居智能化市场，着力构建“一元，投资压力可控。
表4：公司主要在建项目情况（万元）
截至2022年3月末2022.4~12项目名称投资总额建设进度建设周期已投资计划投资
农网双河镇等5个乡镇光纤入户改造工程2026.241733.8685.57%292.392022.09~2022.10
农网光纤入户二期新建工程879.21577.6465.70%301.572019.07~2022.12
果松镇七道沟村等12个乡镇农网改造工程2736.542247.2582.12%489.292018.05~2022.10
5截至2021年末，樾城公司总资产为6.37亿元，净资产为1.09亿元，2021年净利润为-2213.68万元。
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跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.
2018年农网光纤入户改造工程2394.032038.7685.16%355.272018.05~2022.10
长岭分公司长岭东部农网8个村镇374个村屯农网新建项目4537.403827.3084.35%710.102019.10~2022.10
2020年农网光纤入户改造工程855.24739.2786.44%115.972020.06~2022.10
城网倚澜官邸等55个小区光纤入户改造工程717.42597.1883.24%120.242020.11~2022.10
国康小区等43个老旧小区城网光纤入户改造工程487.40318.2765.30%169.132020.11~2022.12
足民乡、云顶镇亿隆区域农网光纤入户改造项目445.37375.5484.32%69.832020.10~2022.10
合计15078.8512455.05--2623.80--
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
2020年，公司以自有资金2亿元人民币与中国配套收入1.881.351.150.10
其他业务2.133.484.730.68
广电在内的共计46名发起人共同发起组建广电股营业总收入19.2819.7120.804.37份，公司持有广电股份0.1967%股权。2021年以来，营业毛利率39.0531.7033.7842.27注：其他业务收入主要为电影放映业务收入和集客业务收入。
公司加快推动光纤改造工程，配合广电股份推进 5G资料来源：公司提供，中诚信国际整理建设运营，预计在 2022 年实现 5G 商用放号运营、期间费用方面，2021年受折旧摊销增加影响，中诚信国际将持续关注有线电视网络整合与广电公司管理费用和销售费用同比均小幅增长；且债务
5G 建设运营对公司生产经营和未来发展变化带来
规模上升带动当期财务费用增长，共同带动期间费的影响。
用及期间费用率同比上升。中诚信国际关注到，公财务分析司期间费用率处于较高水平，对公司利润侵蚀程度以下分析基于经北京兴华会计师事务所（特殊较高。普通合伙）审计并出具标准无保留意见的利润方面，受期间费用较高影响，2021年公司
2019~2021年财务报告以及公司披露的未经审计的经营性业务利润持续亏损，利润总额同比进一步下
2022年一季度财务报表。中诚信国际所分析数据均降。2021年，公司对应收账款、其他应收款按照账
采用各期财务报表期末数或当期数。龄计提坏账准备，对利润总额产生一定影响；投资收益及公允价值变动损益对公司利润形成补充，其
2021年，公司营业收入及毛利率同比均有所增长；
中，投资收益主要为公司对金融机构等投资产生的此外，期间费用对利润形成一定侵蚀分红，公允价值变动收益主要为投资性房地产按照收入方面，有线电视基本收视维护业务是公司公允价值计量产生的变动收益。
营业收入的主要来源，受行业竞争加剧影响，2021盈利指标方面，受公司盈利水平下降影响，年公司有线电视基本收视维护业务收入同比有所
2021年总资产收益率同比有所下降；但公司机顶下降；增值业务收入受活动力度加强亦有所下降；
盒、线网等相关折旧摊销规模较大且有所增加，受益于公司加大市场拓展力度，宽带业务收入同比EBITDA 同比增加，带动当期 EBITDA 利润率同比有所增长；叠加公司持续拓展集客业务，2021年公有所上升。
司营业总收入同比有所上升。毛利率方面，2021年，公司机顶盒销售减少且机顶盒摊销成本下降，带动2022年一季度，受新冠肺炎疫情反复影响，公毛利率同比有所上升。司营业总收入同比小幅下降；受益于宽带业务和集客业务的快速发展，当期营业毛利率大幅提升。公表5：公司主要板块收入结构及毛利率（亿元、%）
收入2019202020212022.1~3司固定成本支出较为刚性，期间费用率进一步攀有线电视基本收视维护业务8.667.847.542.15升，经营性业务利润及利润总额同比有所下降。
宽带接入2.032.803.280.88
增值业务3.283.452.980.51
工程建设收入1.290.801.110.05
ww w.ccxi.com.cn 10 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.表6：近年来公司盈利能力相关指标（亿元）存货8.759.7810.0010.79
2019202020212022.1~3其他流动资产2.102.412.062.04
销售费用2.502.542.560.62流动资产28.2022.3929.3826.32
管理费用4.344.184.310.92投资性房地产5.335.886.126.12
财务费用0.440.300.800.22固定资产65.6276.0680.4479.68
期间费用合计7.287.027.671.76在建工程22.9616.6514.5514.91
期间费用率(%)37.7635.5936.8940.30其他权益工具投资7.549.129.059.04
经营性业务利润0.50-0.50-0.220.13非流动资产113.47119.42122.43122.31
资产减值损失-0.07-0.15-0.03-0.001总资产141.67141.81151.81148.62
信用减值损失-0.31-0.17-0.46--注：存货含合同资产。
公允价值变动收益0.370.520.25--资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理投资收益0.340.310.35--
2021年末总负债及总债务规模同比均有所增
营业外损益0.200.620.36-0.002
利润总额1.090.630.250.13加。有息债务方面，为满足光纤入户项目的资金需EBITDA 9.55 9.06 9.92 --求，2021年末长期借款规模有所上升；受公司发行EBITDA 利润率(%) 49.55 45.98 47.70 --
总资产收益率(%)1.970.750.72--的中期票据将于2022年内到期影响，同期末一年注：研发费用计入管理费用；减值损失以负值列示；由于缺少相关数据，内到期的非流动负债同比大幅增加，应付债券规模部分2022年度一季度指标无法计算。
资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理有所下降。经营性负债方面，受集客业务规模扩大影响，2021年末应付账款规模同比小幅增加；合同受债务规模扩大影响，2021年末公司杠杆比率同比负债主要为预收客户的收视费和落地费等，受公司增长；权益规模受股票价格波动影响较大
加强市场营销力度影响，2021年末合同负债有所增公司资产以非流动资产为主，非流动资产主要加。
由固定资产、在建工程和其他权益工具投资构成。
所有者权益方面，受公司持有的九台农商行股随着双向网改及光纤入户工程的推进及转固，2021价波动影响，2021年末公司其他综合收益为-2.24亿年末在建工程和固定资产此消彼长，两者合计规模元。此外，受公司提取任意公积金影响，期末未分小幅增加。其他权益工具投资主要为公司持有的吉配利润有所下降，盈余公积有所上升。2021年末所林公主岭农村商业银行、吉林德惠农村商业银行股
有者权益规模小幅增加。中诚信国际关注到，公司份有限公司等股权，受其股价下跌影响，2021年末权益规模受股票价格波动影响较大。
其他权益工具投资规模有所下降。
杠杆比率方面，受债务规模上升影响，2021年流动资产主要包括货币资金、存货、应收账款末公司资产负债率及总资本化比率均有所上升。从和其他流动资产，其中，受公司为到期债务储备资债务结构来看，受中期票据即将到期转入一年内到金影响，2021年末货币资金规模有所上升；应收账期的非流动负债影响，短期债务占比有所上升，但款主要为应收林业局、公安局、学校等单位的集客
仍以长期债务为主，截至2021年末，长期债务占总业务款项，公司集客业务规模扩大且未到结算时债务的比重为59.28%，债务结构较好。2022年以间，同期末应收账款较上年末有所增加。存货主要来，“吉视转债”部分转股，3月末杠杆水平略有下为三亚项目开发成本及集客业务所需设备，受集客降。
业务规模扩大影响，子公司采购集客业务所需设表8：近年来公司主要负债及资本结构情况（亿元、%）备，同期末公司存货规模同比小幅上升。2019202020212022.3短期借款0.994.605.294.85
表7：近年来公司主要资产情况（亿元）
应付票据9.793.723.013.70
2019202020212022.3
应付账款10.469.7810.348.44
货币资金12.335.6111.586.82
预收款项7.36--0.020.02
应收账款2.553.444.224.33
合同负债--8.328.617.13
ww w.ccxi.com.cn 11 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.一年内到期的非流动负债0.020.0315.3615.57别有10亿元和5亿元中票需兑付，公司货币资金流动负债31.6729.1444.5641.60
长期借款8.5711.0918.8318.46不能完全覆盖上述债务，其面临一定的短期偿债压应付债券28.2928.8814.4711.09力。对此公司正在推进债权融资计划及面向专业投非流动负债39.7742.7836.9933.15
资者非公开发行公司债券，中诚信国际将持续关注总负债71.4471.9281.5574.75
短期债务10.808.3523.6524.12上述融资进展、中票兑付情况以及公司可能面临的
长期债务36.8639.9734.4430.66短债压力。
总债务47.6548.3258.0954.78
股本 31.11 31.11 31.11 33.01 表 9：近年来公司现金流及偿债指标情况（亿元、X）
资本公积8.999.009.0011.512019202020212022.1~3
其他综合收益-2.02-2.41-2.24-2.25经营活动净现金流6.067.119.13-0.75
盈余公积12.8013.5414.7314.73投资活动净现金流-12.25-15.52-8.42-2.57
未分配利润15.3514.7113.7213.84筹资活动净现金流8.504.135.40-1.50
所有者权益合计70.2269.8970.2673.88经营活动净现金流/总债务0.130.150.16-0.05*
资产负债率50.4350.7253.7250.29经营活动净现金流/利息支出2.383.643.69--
总资本化比率 40.43 40.88 45.26 42.58 总债务/EBITDA 4.99 5.33 5.86 --
资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理EBITDA 利息保障倍数 3.75 4.65 4.01 --
注：带*指标已经年化处理；因缺少相关数据，部分2022年一季度指标
2021年，公司经营性业务回款增长，带动经营活动无法计算。
净现金流同比增加，其对债务本息的覆盖能力有所资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理增强；EBITDA 对债务利息的保障程度较好，但对 公司资产受限比例较低，较充足的外部授信和畅通债务的覆盖能力有所趋弱，且公司面临一定的短期的直接融资渠道能够对整体偿债能力提供支持偿债压力
受限资产方面，截至2022年3月末，公司受经营活动现金流方面，受益于项目到回款期且限资产1.19亿元，全部为货币资金，主要为定期存收到部分预收款影响，2021年经营活动净现金流同款、履约保函和银行承兑汇票保证金，占当期资产比有所增加。投资活动现金流方面，2020年受公司总额的0.78%。
支付广电股份投资款等事项影响，投资活动现金流或有负债方面，截至2022年3月末，公司无净流出规模较大，而当期无此事项且在建工程投入对外担保和未决诉讼事项。
减少，投资活动现金净流出规模收窄。筹资活动现金流方面，受集客业务占用资金影响，公司新增债银行授信方面，公司与金融机构保持良好合作务规模同比有所增加，当期筹资活动现金净流入规关系，截至2022年3月末，共获得各银行综合授模同比有所增加。2022年一季度，因用户缴费通常信额度46.65亿元，其中未使用额度17.56亿元，在上年四季度按年预缴，存在收支时间差，同时公备用流动性良好，且公司为上市公司，直接融资渠司在一季度为员工发放年终奖及绩效提成，叠加疫道畅通。
情反复影响，当期经营活动现金流为净流出态势。过往债务履约情况：根据公司提供《企业信用同期，公司新增借款同比减少，筹资活动现金转为报告》及相关资料，2019~2022年5月31日，公司净流出态势。所有借款均到期还本、按期付息，未出现延迟支付偿债能力方面，2021年，公司经营活动净现金本金和利息的情况。根据公开资料显示，截至报告流的增长使得其对债务本息的覆盖能力有所增强；出具日，公司在公开市场无信用违约记录。
同期，受债务规模扩大影响，EBITDA 对债务本息 外部支持的覆盖能力趋弱，但对债务利息的保障程度较好。
公司作为吉林省唯一获准经营广播电视网络传输
中诚信国际关注到，公司在2022年7月和8月分ww w.ccxi.com.cn 12 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.业务的省级运营商，公司业务具有很强的区域垄断性且得到政府较大支持
根据我国相关规定，同一行政区域只能设立一个区域性有线电视传输覆盖网。同时国家广电总局为提高有线电视网络运营商的竞争力，发挥规模效应，近年来大力推进有线电视传输网络的区域整合，建立省级统一的运营公司。公司是吉林省唯一获准经营有线电视网络传输业务的省级运营商，负责整合吉林省内各市、县级有线电视网络，业务具有很强的区域垄断性。目前，公司已经完成吉林省内全部辖市网络整合工作。有线电视信息传输行业具有公用事业的特性，近年来国家出台了一系列政策扶持有线电视传输网络的建设运营，给予了较大的政策支持。根据《进一步支持文化企业发展的规定》，公司享有有线电视基本收视维护费免征增值税、免征企业所得税和自用房地产免征房产税等优惠政策。
评级结论
综上所述，中诚信国际维持吉视传媒股份有限公司的主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“吉视转债”的债项信用等级为 AA+。
ww w.ccxi.com.cn 13 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附一：吉视传媒股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2022年3月末）
资料来源：公司提供
ww w.ccxi.com.cn 14 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附二：吉视传媒股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）
财务数据（单位：万元）2019202020212022.3
货币资金123340.2656097.48115789.5068238.54
应收账款净额25543.2934416.7042152.2143256.67
其他应收款7490.483592.225442.334391.97
存货净额87497.8197820.5699971.41107856.01
长期投资78742.2994414.0393545.3493467.83
固定资产656230.55760617.78804444.58796770.79
在建工程229614.00166472.94145500.19149087.99
无形资产15699.1319051.5931248.5130983.66
总资产1416656.531418132.071518092.281486243.76
其他应付款25656.0722883.6114655.9214350.57
短期债务107958.8083483.24236537.46241198.57
长期债务368574.30399720.76344358.37306556.27
总债务476533.10483204.00580895.83547754.83
净债务353192.84427106.52465106.32479516.30
总负债714420.67719208.19815515.36747483.70
费用化利息支出16299.514330.858061.49--
资本化利息支出9193.2415167.1016667.54--
所有者权益合计702235.86698923.88702576.92738760.06
营业总收入192766.16197104.28207976.5243729.51
经营性业务利润5009.85-4990.02-2177.891338.40
投资收益3402.403138.023510.91--
净利润10748.406265.062587.691306.36
EBIT 27184.64 10584.23 10560.37 --
EBITDA 95513.78 90622.16 99211.83 --
经营活动产生现金净流量60600.0671064.7191265.59-7514.88
投资活动产生现金净流量-122503.07-155158.47-84239.98-25699.97
筹资活动产生现金净流量84978.9241339.8954011.02-14980.32
资本支出155765.50139039.0890553.9125699.97
财务指标2019202020212022.3
营业毛利率(%)39.0531.7033.7842.27
期间费用率(%)37.7635.5936.8940.30
EBITDA 利润率(%) 49.55 45.98 47.70 --
总资产收益率(%)1.970.750.72--
净资产收益率(%)1.510.890.370.73*
流动比率(X) 0.89 0.77 0.66 0.63
速动比率(X) 0.61 0.43 0.43 0.37
存货周转率(X) 1.33 1.45 1.39 0.97*
应收账款周转率(X) 7.38 6.57 5.43 4.10*
资产负债率(%)50.4350.7253.7250.29
总资本化比率(%)40.4340.8845.2642.58
短期债务/总债务(%)22.6617.2840.7244.03
经营活动净现金流/总债务(X) 0.13 0.15 0.16 -0.05*
经营活动净现金流/短期债务(X) 0.56 0.85 0.39 -0.12*
经营活动净现金流/利息支出(X) 2.38 3.64 3.69 --
经调整的经营活动净现金流/总债务(%)10.6011.6412.58-7.46*
总债务/EBITDA(X) 4.99 5.33 5.86 --
EBITDA/短期债务(X) 0.88 1.09 0.42 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 3.75 4.65 4.01 --
EBIT 利息保障倍数(X) 1.07 0.54 0.43 --
注：2022年一季报未经审计；将研发费用计入管理费用；无形资产包含使用权资产；由于缺少相关数据，2022年1~3月部分指标无法计算；带*指标已经年化处理。
ww w.ccxi.com.cn 15 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附三：基本财务指标的计算公式指标计算公式
=货币资金（现金）＋以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产/交易性金融资
现金及其等价物（货币等价物）
产＋应收票据
长期投资=可供出售金融资产＋持有至到期投资＋长期股权投资
=短期借款＋以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债/交易性金融负债＋应付资短期债务
本票据＋一年内到期的非流动负债＋其他债务调整项
结长期债务=长期借款＋应付债券＋租赁负债＋其他债务调整项构
总债务=长期债务＋短期债务
净债务=总债务－货币资金
资产负债率=负债总额/资产总额
总资本化比率=总债务/（总债务＋所有者权益合计）
存货周转率=营业成本/存货平均净额经
营应收账款周转率=营业收入/应收账款平均净额
效=应收账款平均净额×360天/营业收入＋存货平均净额×360天/营业成本－应付账款平率现金周转天数
均净额×360天/（营业成本＋期末存货净额－期初存货净额）营业毛利率=（营业收入—营业成本)/营业收入期间费用率=（销售费用＋管理费用＋研发费用＋财务费用）/营业总收入
=营业总收入－营业成本－利息支出－手续费及佣金支出－退保金－赔付支出净额－提经营性业务利润
取保险合同准备金净额－保单红利支出－分保费用－税金及附加－期间费用＋其他收益盈
利 EBIT（息税前盈余） =利润总额＋费用化利息支出
能 EBITDA（息税折旧摊销前盈余） =EBIT＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销力
总资产收益率 =EBIT/总资产平均余额
净资产收益率=净利润/所有者权益合计平均值
EBIT 利润率 =EBIT/当年营业总收入
EBITDA 利润率 =EBITDA/当年营业总收入
资本支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金经调整的经营活动净现金流（CFO-=经营活动净现金流（CFO）－分配股利、利润或偿付利息支付的现金
股利）
现=经营活动净现金流－购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金－分配股
金 FCF
流利、利润或偿付利息支付的现金=经营活动净现金流－（存货的减少＋经营性应收项目的减少＋经营性应付项目的增留存现金流加）－（分配股利、利润或偿付利息所支付的现金－财务性利息支出－资本化利息支出）
流动比率=流动资产/流动负债
偿速动比率=（流动资产－存货）/流动负债债
能利息支出=费用化利息支出＋资本化利息支出
力 EBITDA 利息保障倍数 =EBITDA/利息支出
EBIT 利息保障倍数 =EBIT/利息支出
注：“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相关企业专用。根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），对于已执行新金融准则的企业，长期投资计算公式为：
“长期投资=债权投资＋其他权益工具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融资产＋长期股权投资”。
ww w.ccxi.com.cn 16 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度
跟踪评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附四：信用等级的符号及定义主体等级符号含义
AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C 受评对象不能偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
中长期债券等级符号含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 债券安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 基本不能保证偿还债券。
C 不能偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
短期债券等级符号含义
A-1 为最高级短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息风险较小，安全性较高。
A-3 还本付息风险一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息风险较高，有一定的违约风险。
C 还本付息风险很高，违约风险较高。
D 不能按期还本付息。
注：每一个信用等级均不进行微调。
ww w.ccxi.com.cn 17 吉视传媒股份有限公司公开发行可转换公司债券 2022 年度跟踪评级报告
