投资要点

事件:10月28日,上海解放日报集团和文汇新民联合报业集团挂牌,新集团公司定名为上海报业集团。

原SMG总裁兼百视通董事长裘新拟出任合并后的新集团党委书记。

点评:

新华传媒或获取更多报刊经营权,新媒体有望推进。目前解放日报集团(2000年成立)拥有 9 报3刊和一个网络版。包括《解放日报》、《新闻晨报》、《新闻晚报》、《报刊文摘》、《申江服务导报》等纸质印刷产品和《解放日报电子网络版》。目前集团期发总量 330 万份以上,集团总资产达11.2 亿元(未含无形资产),净资产 8.3 亿多元,拥有五幢办公大楼和一座现代化的印务中心。文汇新民联合报业集团(1998年成立)集团年利润约 5 亿元。目前集团已形成了媒体、印刷和文化产业 3 个核心业务群:由 17家报刊杂志、1 家出版社和新闻网站等组成了媒体产业群;由集团印务中心、控股印刷集团组成了印刷产业群;以音舞、会展、动漫和影视为主,组成了 11家公司、1 家剧院和1 个院团的文化产业群。另外,投资板块也在探索中逐渐成熟。目前上海报业集团唯一的上市主体为新华传媒,其拥有解放报业集团旗下《解放日报》、《新闻晨报》、《申江服务导报》等多家报刊的广告经营权。我们预计两大报业集团合并之后,新华传媒将获得更多的报刊经营权,并有望在新媒体和文化综合体领域加速业务推进。

盘活存量,调整结构.我们认为,此次大动作的合并目的主要在于(1)避免集团公司间的同业竞争,加强并巩固国有媒体舆论口径懂得统一性与权威性。(2)有助于整合资源,优化配置。合并后可共享印刷、出版发行等资源,做大有优势产业。(3)加快改革并调整媒介结构,统筹实施新媒体发展战略,最终通过政策红利与市场化运作强化国有集团地位与实力。

重点推荐国资传媒集团强势整合红利。在强调“打破垄断、促进竞争、重塑监管”的大改革背景下,文化传媒行业的极其重要性与重要性将更加凸显。我们认为上海报业集团挂牌是国有文化传媒集团大变革的开始,在政策倾斜和牌照资源稀缺性持续的情况下,后续文化传媒行业将呈现以下趋势和机会:(1)以强势的国有传媒集团为主体的区域间和跨区域的整合均将进一步加速,上海、广东和湖南等文化强省大省或先行;(2 )长期建立起系统性的内容审核和传输监管的渠道长期受益;(3 )国有传媒集团或通过参股、收购或投资形式越来越多的进入主要的内容生产、传播和平台集成环节。例如粤传媒收购香榭丽传媒,人民网收购澳客网和古羌科技等,均是该趋势的印证.当下有线电视、国内内容制作和互联网门户均显示出了巨大的成长空间和投资价值。建议重点关注:华闻传媒、吉视传媒、电广传媒、百视通、华录百纳、人民网等公司的投资机会。