核心观点:
基本金属:国内经济放缓,美联储政策或迎转向,价格将在预期的积蓄中上行力量。据Wind,5 月LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-4.05%、-3.72%、-5.32%、-13.02%、-2.39%。国外方面,美国5月非农新增就业33.9 万人,大超预期的19 万人和前值25.3 万人,失业率上升至3.7%,预期3.5%。国内方面,据国家统计局,5 月综合PMI 产出指数为52.9,低于前值的54.4,制造业PMI 为48.8,低于前值的49.2。建议关注:紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、天山铝业、西部矿业。
钢铁:普钢供需有待改善,关注优质特钢企业。据Wind,5 月普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-4%、-2%、-16%、-4%,钢厂盈利率上升6PCT 至33%。普钢供需回落,成本下行改善盈利面,供需有待改善,关注优质特钢企业。建议关注:久立特材、抚顺特钢等。
贵金属:金价仍将稳中有进,上行预期仍在不断加强,板块或将在6月美联储议息会议迎拐点。据Wind,5 月COMEX 黄金下跌0.22%至1995.1 美元/盎司,美元指数上涨1.86%至103.55。据美国劳工部,截至5 月27 日当周初请失业金人数23.2 万,预期23.5 万人,前值23.0 万人;美国5 月ADP 就业人数新增27.8 万人,预期17 万人。
美国就业韧性仍较强,但薪资水平增速下行缓慢,同时高位通胀放缓,投资者对美国经济衰退趋势的预期不变,美联储货币政策或逐步迎来转向,金价中长期上行的趋势仍在不断加强。建议关注:兴业矿业、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金等。
能源金属:锂价企稳带来的预期改善机会已然到来。据Wind,5 月电池级碳酸锂价格上涨67.41%至30.05 万元/吨,氢氧化锂价格上涨54.67%至29.00 万元/吨。上游锂资源产能释放进度较为缓慢,下游动力电池表观需求逐步修复,锂价上涨。随着下游补库存至健康水平,锂盐价格短期或迎平稳震荡,预期的改善将为整个板块带来估值提升的机会。建议关注:盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
小金属:钼价震荡上行,预计6 月钼价稳中有升。据Wind,5 月轻稀土氧化镨钕价格上涨14.38%至50.10 万元/吨,钨精矿价格不变为12.05 万元/吨,钼精矿价格上涨10.45%至3700.00 元/吨度。钼价上涨,钢招逐步企稳,侧面印证制造业结构韧性,预计23M6 钼价稳中有升。建议关注:金钼股份、中国稀土、北方稀土、厦门钨业等。
风险提示:宏观经济修复不及预期;金属下游需求不及预期;相关矿山供应增速超预期;美联储加息超预期;军工等下游需求不及预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期;粗钢减产情况不及预期。