核心提要

重庆银行多重利好因素共振：

1. 存款下行幅度、风险出清幅度预计跑赢同业，业绩增长潜力或较2024年更高；2. 新领导层2024年下半年到位，有动力推动转债转股；3. 政信内需带动增长，受关税等负面影响较小，政策发力受益幅度大。

我们维持公司“买入”评级，预测2025-2027年营收为143亿元、154亿元、166亿元，同比增速为4.48%、7.86%、7.45%；归母净利润为55亿元、58亿元、61亿元，同比增速为7.40%、5.10%、5.61%；EPS为1.51、1.59、1.68元；P/E为6.82倍、6.47倍、6.11倍，P/B为0.67倍、0.65倍、0.65倍。

风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；公司不良贷款集中暴露。