事件：26Q1 重庆银行实现营业收入39.96 亿元，同比提升11.6%；实现归属于母公司股东的净利润17.93 亿元，同比提升10.4%。

一、净利息收入支撑营收增速提升

营收、业绩增速均保持双位数增长。公司26Q1 实现营收39.96 亿元，同比+11.6%，增速较2025A +1.1pct；26Q1 实现归母净利润17.93 亿元，同比+10.4%，增速环比较2025A -0.1pct。

分拆业绩贡献因素：1）规模扩张带动净利息收入增长，支撑营收表现。

26Q1 公司生息资产规模保持高位，规模因素贡献业绩19.4pct，在资产规模扩张带动下，净利息收入实现35.48 亿元，同比+12.8%，成为营业收入增长的主要支撑。2）其他非息收入贡献由负转正，26Q1 其他非息收入大幅改善，贡献业绩1.6pct，主要得益于公允价值变动损益由负转正，带动其他非息收入同比提升36.6%。3）手续费及佣金收入小幅拖累业绩。

26Q1 手续费及佣金收入同比下降31.4%，小幅拖累业绩2.9pct。4）拨备继续对业绩拖累。26Q1 拨备计提拖累业绩走阔至7.2pct，主要系营收高增下，公司增加未来风险抵补能力。

二、对公业务持续发力，负债端结构优化。

26Q1 资产总计、负债总计分别为1.11 万亿元、1.04 万亿元，同比+18.9%、+19.8%，增速较2025 末分别-1.7pct、-2.3pct。贷款方面，对公信贷持续高增，零售需求偏弱。公司2026 一季度末客户贷款和垫款总额5607 亿元，同比+18.4%，增速较2025 年末-2.3pct。1）对公贷款为贷款规模增长的主要驱动。公司26 年一季度末公司贷款4467 亿元，同比增长26.0%，增速维持较高水平，占总贷款比例 79.7%，占比年较末+252.2pct，主要受川渝地区经济活跃度提升及区域重点项目推进带动，对公信贷需求持续释放。2）零售贷款需求减弱。26 年一季度末个人贷款935 亿元，同比下降6.0%（增速环比25 年末-5.1pct），占总贷款比例由25 年末18.3%下降1.6pct 至16.7%。存款规模保持较快增长，结构上个人存款占比中枢有所提升。公司26Q1 末存款总额6000 亿元，同比+17.7%，环比25 年末+8.9%。结构上看，公司26Q1 末企业存款占比38.5%，环比25 年末下降0.6pct，个人存款占比56.9%，环比25 年末+1.3pct，相较于25H1提升2.2pct。

三、成本端改善支撑息差回升。

测算公司26Q1 净息差1.35%，连续三个季度环比提升。具体来看：资产收益率压力持续，预计公司26Q1 生息资产收益率3.12%，环比25 年末-28bp，实体有效信贷需求不足；负债成本优化支撑息差，预计公司26Q1计息成本负债率1.87%，同比-32bp，主要得益于加强负债质量管理。

四、手续费收入承压，其他非息收入修复。

公司26Q1 实现净手续费及佣金收入1.51 亿元，同比-31.4%，主要受近两年低利率环境影响，底层资产收益率持续下行，进而压缩理财产品收益空间，导致相关手续费收入承压；其他非息收入方面，26Q1 公司实现净其他非息收入2.98 亿元，同比+36.6%，主要得益于公允价值变动损益转　　正，实现收益0.52 亿元，相较25Q1 增长4.12 亿元，叠加去年同期低基数影响，其他非息收入实现高增。

五、不良率环比下行，资产质量整体稳健。

26Q1 末不良率1.12%，同比-9bp、环比25 年四季度末下降2bp，资产质量稳健。拨备覆盖水平环比提升，26Q1 末拨备覆盖率247%，环比4Q25末+1.02pct，同比-0.99pct。

投资建议：

重庆银行扎根本土，有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看，重庆银行对公业务支撑资产端持续扩张，资产质量整体保持稳健， 预计重庆银行2026-2028 年归母净利润增速分别为10.65%/10.88%/10.96%，维持“买入”评级。

风险提示：

1）经济增长不及预期；

2）居民信贷需求持续低迷；

3）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。