营收和归母净利润延续双十增长。公司此前已披露业绩快报，2026 年上半年，实现营收84.86 亿元，同比增长10.8%，实现归母净利润35.18 亿元，同比增长10.3%，较一季度增速分别小幅下降了0.8 个和0.1 个百分点。年化平均ROA0.71%，同比下降3bps；年化加权平均ROE12.03%，同比提升51bps。

负债成本大幅下降推动净息差走阔，净利息收入高增。2026 年上半年实现净利息收入73.89 亿元，同比增长28.0%，较一季度增速提升了13.2 个百分点，主要受益于净息差上行。上半年非息收入合计10.97 亿元，同比下降39.0%，占营收的12.9%，其中手续费净收入降幅收窄至11.8%，其他非息收入高基数下同比大幅下降46%拖累。

披露的2026 年上半年净息差1.46%，同比提升7bps，较2025 年全年提升7bps，核心是负债端成本大幅下降。资产端，上半年生息资产收益率3.28%，同比下降36bps；负债端，计息负债成本率1.88%，同比下降41bps。

信贷延续高增，增量主要来自政信类领域。2026 年6 月末，资产总额1.11万亿元，贷款总额0.58 万亿元，较年初分别增长7.3%和9.6%。其中，对公贷款余额0.46 万亿元，较年初增长12.9%，占贷款总的79.8%，较年初提升约2.3 个百分点。零售贷款持续下降，期末零售贷款886 亿元，较去年6 月末高点下降了110 亿元。公司贷款主要投向政信类，2025 年新增贷款投向政信类贷款相关行业（三大基建行业，租赁和商务服务以及建筑业）的比例为88.3%，期末余额占贷款总额的58.9%，较年初提升了2.8 个百分点。

不良率指标持续改善，拨备覆盖率稳定。2026 年6 月末，不良率1.11%，较年初下降3bps，较3 月末下降1bp，加回核销处置后不良生成率0.71%，同比下降1bps。期末，关注率1.81%，较年初下降约13bps；逾期率1.42%，较年初提升6bps。期末拨备覆盖率247.3%，较3 月末提升0.7 个百分点。

投资建议：由于零售信贷恢复缓慢，我们小幅下调2026-2028 年净利润预测至62.6/69.4/78.7 亿元（原预测63.4/71.9/82.2 亿元），同比增速分别为10.7/10.9%/13.3%，对应2026-2028 年PB 值为0.57x/0.53x/0.49x。川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。

同时，公司负债端改善带来净息差逆势上行，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。