业绩表现：重庆银行3Q26 营收同比+10.1%（1H26 同比+10.3%），3Q26 归母净利润同比+11.1%（1H26 同比+10.3%）。单季来看，3Q26 营收、归母净利润分别同比+9.9%、+12.6%，拨备前利润同比+11.1%，营收增速保持双位数、利润增速环比提升，息差环比改善，资产质量保持稳健。

净利息收入：3Q26 同比+24.9%（1H26 同比+26.0%），在息差回升与规模扩张共同作用下保持较快增长。从息差水平来看，3Q26 测算单季年化净息差为1.51%，环比上升5bp，其中单季年化生息资产收益率环比上升1bp 至3.20%，计息负债成本率环比下降4bp 至1.74%，负债成本改善是息差回升的主要贡献；前三季度累积年化净息差1.46%，较1H26 回升3bp。

资产端：对公驱动扩表，票据增长较快。（1）3Q26 生息资产同比+10.3%（1H26 同比+12.8%），贷款同比+13.7%（1H26 同比+16.3%），其中对公贷款同比+18.6%，票据同比+51.4%，个人贷款同比-14.0%。（2）单季来看，3Q26 新增贷款91.9 亿元，其中对公新增105.2 亿元、票据新增18.3 亿元、个人贷款减少31.6 亿元；前三季度累计新增贷款601.1 亿元，对公、票据、个人贷款增量占比分别为105.6%、13.2%、-18.8%。（3）非信贷配置上，3Q26 债券投资同比+1.2%，同业资产同比+42.4%，债券投资占生息资产比重36.5%。

负债端：存款保持较快增长，主动负债持续压降。（1）3Q26 计息负债同比+9.8%（1H26同比+13.2%），其中存款同比+15.1%（1H26 同比+15.7%），存款增速持续快于计息负债，从存款结构来看，3Q26 公司存款、个人存款分别占比35.9%、57.5%，环比1H26 分别-1.7、+0.5 个百分点。（2）同业负债同比+14.3%（1H26 同比+39.0%）、发行债券同比-8.7%，主动负债规模明显压降，负债结构继续改善。

非息收入：3Q26 同比-42.3%（1H26 同比-42.0%），降幅基本持平。（1）3Q26 净手续费收入同比-21.9%（1H26 同比-11.8%），降幅环比扩大。（2）3Q26 净其他非息收入同比-47.9%（1H26 同比-49.8%），主要受上年同期投资收益高基数影响。

资产质量保持稳健，拨备覆盖率小幅提升。（1）不良维度：3Q26 银行不良率为1.11%，环比基本持平，同比下降2bp；累积年化不良净生成率为0.69%，同比下降13bp。（2）拨备维度：3Q26 拨备覆盖率、拨贷比分别为249.48%、2.78%，分别环比提升2.58、0.04 个百分点，风险抵补能力稳中有升。

投资建议：公司2026E、2027E、2028E PB 分别为0.65x/ 0.56x/ 0.51x；公司布局以成渝双城经济圈为核心的西南片区，对公端是公司传统强项，贷款增速较高，资产质量稳健改善。维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。