事件：重庆银行披露2026 年三季报。26Q1~3 营业收入、核心营收、PPOP、归母利润同比增速分别为10.61%、22.20%、10.47%、11.06%，分别较26H1 变动-0.18pct、-1.62pct、+0.31pct、+0.78pct，营收增速略降，利润增速提升。

业绩驱动上，规模扩张、净息差、公允价值变动损益形成正贡献，手续费、投资净收益、管理费、拨备计提形成负贡献。

（1）测算净息差继续边际回升。26 上半年公司净息差出现边际回升的趋势，26Q3这一趋势延续，根据我们测算，26Q3 公司单季度净息差1.51%，环比进一步回升5bp，其中测算26Q3 单季生息资产收益率环比基本持平，而计息负债成本率环比下降4bp。最终净息差回升，带动26Q1~3 净利息收入实现24.90%的高同比增速。

（2）对公贷款规模稳健扩张。26Q3 末，公司生息资产规模有所降速，主要是信贷同比少增较多。结构上，对公贷款同比增速依旧保持18.62%的偏高位；但零售端或受风险暴露压力和需求偏弱的影响，依旧保持压降趋势。

（3）资产质量稳健。26Q3 末贷款不良率1.11%，环比持平，不良额环比略有上升。测算26Q1~3 不良净生成率为0.6%，同比下降10bp。26Q3 末拨备覆盖率249.48%，环比提升2.17pct，已连续三个季度保持回升趋势。总体资产质量各项指标平稳，且拨备安全垫有所夯实，拨备额与拨备率均回升。

投资建议：公司聚焦本土区域战略，深耕区域潜能，持续受益于“成渝双城经济圈”、“33618”等战略部署及化债政策，资产规模扩张迅速，净息差已企稳回升，资产质量整体稳健。预计2026-2028 年营业收入分别为167.79/183.27/199.49 亿元，同比增长11.0%/9.2%/8.8%；归母净利润为62.86/68.97/74.64 亿元，同比增长11.2%/9.7%/8.2%。对应EPS 分别为1.64/1.81/1.97 元，对应2026 年10 月30 日股价的PE 分别为6.9/6.3/5.8 倍。维持“推荐”评级。

风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。