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重庆银行(601963):息差下降 拨备覆盖率提升

招商证券股份有限公司 2024-03-31

23 年实现营业收入132.11 亿元,同比下降1.89%;归母净利润49.3 亿元,同比增长1.27%;年化加权平均ROE 为10.14%,同比降低0.06 个百分点。截至2023 年末,资产规模7,598.84 亿元,不良贷款率1.34%,拨备覆盖率234.18%,拨贷比3.13%。

1、营收增速略降,ROE 稳定

营收增速略降,盈利增速回升。23 年实现营业收入132.11 亿元,同比下降1.89%,较3Q23 下降1.35 个百分点;归母净利润49.3 亿元,同比增长1.27%,盈利增速较3Q23 上升0.59 个百分点,其中利息净收入104.5 亿元,同比下降3.34%。

其他非息收入增速较高,中收下降。23 年非息净收入27.6 亿元,同比上升4.04%;其中手续费及佣金净收入4.1 亿元,同比下降45.96%;其他非息净收入23.5 亿元,同比增长24.12%。

ROE 基本稳定。2023 年加权平均ROE 为10.14%,同比下降0.06 个百分点,ROE 略有下降。

2、息差下降,存贷款稳健增长

息差下降,负债成本率下降。2023 年净息差为1.52%,较3Q23 下降7BP,同比下降22BP。受 LPR 下行以及让利实体经济等影响,23 年生息资产平均收益率同比下降31BP 至4.13%。23 年计息负债成本率2.74%,同比下降11BP,负债成本控制较好,其中存款付息率同比下降9BP。

存贷款规模稳健增长。截至23 年末,总资产、贷款、存款规模分别为7,598.84、3,929.35、4,148.13 亿元,较年初增长 10.98%、11.45%、8.42%。

3、资产质量平稳,拨备覆盖率上升

不良率平稳,关注率有所上升。截至2023 年末,不良贷款率1.34%,较22 年末下降4BP,较23Q3 上升1BP;关注类贷款占比3.36%,较22 年末上升16BP。

逾期贷款率1.95%,较22 年末下降1.02 个百分点。

拨备覆盖率上升。2023 年拨备覆盖率为234.18%,较23Q3 上升8.8 个百分点,同比上升23 个百分点;拨贷比3.13%,较23Q3 上升0.13 个百分点。

资本充足率环比略升。截至2023 年末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.78%/11.16%/13.37%,较23Q3 分别上升0.38、0.87、0.89个百分点。

投资建议:重庆银行小微、绿色齐开花,但盈利偏弱,息差水平受负债端压制,近年来负债成本持续下降。我们给予其0.60 倍24 年PB 的目标估值,对应9.1元/股,维持“增持”评级。

风险提示:金融让利,息差收窄;财富管理发展低于预期等。

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