核心观点：

行情概述：9 月万得智能汽车指数上升5.57%，跑赢万得全A。根据Wind 数据，2023 年9 月万得全A 指数上升0.62%，万得汽车指数上升4.60%，万得汽车零配件指数上升4.69%，万得智能汽车指数上升5.57%，智能汽车板块跑赢万得全A。

9 月明星车企整体销量环比持续改善，小鹏、理想、零跑表现亮眼。根据各车企披露的9 月交付数据来看，理想9 月交付36060 辆，同比+213%/环比+3%；蔚来9 月交付15641 辆，同比+44%/环比-19%；小鹏9 月交付15310 辆，同比+81%/环比+12%；吉利极氪9 月交付12053辆，同比+46%/环比-2%；长安阿维塔9 月交付3083 辆，环比+56%。

在功能体验OTA 方面，蔚来、理想9 月OTA 升级，更新功能皆聚焦智能座舱模块。

智能化功能实销渗透率持续提升。L2 级与L2+级硬件实销渗透率持续提升。我们根据汽车之家和交强险数据统计，2023 年6 月标配L2（1V1R）的实销渗透率达到47.0%，标配L2（1V5R）实销渗透率24.4%，具备L2+级硬件实销渗透率达到6.9%，同比分别+10.9pct、+5.8pct 和+0.9pct。其中，线控制动产品2023 年8 月实销渗透率为29.7%，同比+6.4pct，其中One-box 实销渗透率为13.3%，同比+4.7pct。

产业信息：（1）9 月工信部表明将完善支持政策、优化发展环境，持续推动智能网联汽车产业高质量发展。（2）特斯拉一体压铸技术再进化，通过研发具有6000-9000 吨夹紧压力的巨型压力机，可以一体压铸Model Y 车型的前部和后部车架结构。研发新车时间可缩短到18-24 个月。（3）新款赛力斯问界M7 于9 月上市，截止10 月6 日大定突破5万台。（4）9 月江淮汽车两款A 级混动和电动车陆续上市。（5）华为智选车两大重磅产品将于23Q4 亮相，分别是和奇瑞、赛力斯合作的智界S7、问界M9。（6）9 月蔚来发布首颗激光雷达自研芯片。

投资建议：整车我们推荐核心竞争力不断提升的中国品牌车企：吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A）、广汽集团（H/A）、上汽集团。零部件我们推荐：银轮股份、耐世特、郑煤机（A/H）、华域汽车、伯特利、敏实集团、旭升股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H）、上声电子、保隆科技、文灿股份、英恒科技；建议关注沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）、经纬恒润（计算机组覆盖）等；汽车服务我们推荐：中国汽研。

风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。