公司Q3 扣非归母净利润同比增长16.6%，符合预期。根据财报，公司23 年Q1-Q3 实现营收25.2 亿元，同比增长17.0%，扣非前/后归母净利润分别为5.6/5.3 亿元，较22 年同期分别增长13.7%/15.3%。

其中汽车技术服务业务23 年Q1-Q3 实现收入21.2 亿元，同比增长16.8%，主要系公司不断优化产品和业务结构，以及加强与重点客户在战略、技术和业务等层面的深度合作，拓展成效显著。其中公司23 年Q3 营收8.7 亿元，同比增长6.9%；归母净利润2.1 亿元，同比增长12.5%；扣非后归母净利润2.0 亿元，同比增长16.6%，符合预期。

Q3 毛利率同环比均明显提升，现金流健康。根据财报，公司Q3 毛利率47.9%，同环比分别提升3.9、7.9pct，主要由于毛利率较高的汽车技术服务业务占比提升。从费用率来看，公司23Q3 期间费用率18.3%，同比提升0.7pct ， 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为4.9%/8.0%/6.4%/-1.1%，分别同比+1.6/-0.8/+0.5/-0.7pct。公司14-22年分红率由16%提升至44%，分红率维持高位。

国内稀缺的独立汽车检测机构，法规升级和新标准出台推动检测业务量价齐升。公司拥有汽车行业完整检测资质，检测行业壁垒高，汽车法规升级、新标准出台将推动检测业务量价齐升，中长期看点是转型数据服务商及指数平台的建立。公司通过构建检测工程、能源动力、信息智能、后市场和装备五大事业部，提升重庆总部能力建设和优化以北京院、苏州院、深圳院为区域总部的全国空间布局，创新建立“标准-认证-检测-品牌”商业模式。

盈利预测与投资建议：公司是汽车检测稀缺标的，受益电动智能化机遇，预计公司23-25 年EPS 为0.79/0.90/1.02 元/股，维持公司的合理价值26.86 元/股不变，对应23 年34xPE，维持“买入”评级。

风险提示：新车型推进放缓；项目推进不达预期；行业景气度下降。