行业近况

近期随着美国经济复苏预期加强以及财政扩张预期较高，美元指数上行，叠加市场对流动性的担忧导致工业金属价格有所回调。展望后市，随着春节临近，商品需求转入淡拳（除了能源金属需求仍较为强劲），市场也需要一定时间消化对流动性和美元反弹的担心，短期看板块整体可能维持震荡态势，而增长潜力较好的龙头企业在回调期间或有加仓的机会，个股方面，推荐紫金矿业-A/H.

洛阳翎业-A/-H、五矿资源-H.赣锋锂业-AJ-H；看好信义玻璃-H、旗滨集团-A.

北新建材-A.坚朗五金-A、太阳纸业-A，建议关注玖龙纸业、华友钻业-A（未覆盖）.

评论

建材：熟料价格一次性向下调整，玻璃延续趋弱态势.1）水泥：本周（1-25~1-29）水泥价格继续环比回落0.9%至443元/t，因春节临近全国发货率较上周大幅下降17ppt至33%，同时，1月27日长三角地区沿江熟料价格大幅回落80元/吨，相较往年元旦初调整时间有所推迟，我们预计在春节前后华东水泥价格也将跟随调整，我们看好2021年水泥盈利保持高位韧性，2）玻璃：因深加工企业放假增加，市场消化能力有限，原厂库存继续累计，玻璃价格延续走弱，本周价格继续回调约67元/吨至2084元/吨，但华北区域移库效果良好，河北厂商库存有所下降，我们预计对开春的价格冲击有望减弱，整体呈现“凹"梨走势，同时我们看好2021年竣工需求旺盛下，玻璃价格仍将高位上移有色：对流动性的担忱和美元上行压制钢铝价格，锂估有望受益于下游需求强动.1）钢：过去两周LME钥价下降1.2%至7，856美元/t，LME+Comex+SHFE上海保税区钢库存减少8.2%至57.7万吨，库存仍处于低位，近期钢价略有回调，我们认为主要由于对流动性的担心以及美元走强压制铜价，展望后市，我们认为短期的美元上行或对钢价形成压力.2）锡：过去两周国内铝价上涨0.1%至14，960元/吨，国内铝库存下降0.3%至68.2万吨.展望后市，我们认为随着浦费淡李来临叠加受环保因素下游铝加工厂开工受限，短期铝锭库存或仍有上涨压力.3）锂钻：过去两周碳酸锂价格增加19.3%至6.8万元/吨，氢氧化锂增加12.7%至5.8万元/吨，钻价指数增加8%至33.3万元/吨.近期锂钻价格上涨持续，我们认为主要由于新能源汽车产销量持续增长，中下游厂商持续补库。展望后市，我们认为在强动需求支撑下，锂结价格或仍有上涨空问，钢铁：价格维持平稳，成本仍有抬升，本周（1-25-1-29）板材、长材价格基本保持平稳，但铁矿石、焦炭价格仍持续上行，钢厂毛利空间进一步被压制。展望2021年，我们看好汽车以及制造业需求向好以及成本支掉下，板材有望超额传导成本添幅（其中宝钢大幅上调1/2月期货价格（其中冷轧/热轧1-2月累计提涨950/750元/吨））.

气温回升，煤炭需求支撑不强，近期媒炭价格有所回落，泰皇岛库存略有上升，我们认为主要因为供应端部分洪矿春节准备正常生产，供应相对充裕，而需求端近期气温有所回升，需求支撑不强。展望后市，我们认为随着春节临近，煤矿安全检查趋严或对供给形成扰动，但考虑到需求端随着天气逐步回暖，供暖需求有望回落，且供给端部分煤矿春节计划正常生产，我们认为短期谍价支撑不强估值与建议

我们维持板块覆盖公司盈利预测和目标价不变.

风险

大宗商品价格下政赶预期。