行业近况

1Q21 主动偏股型公募基金重仓股中钢铁比重（下称“钢铁持仓比重”，建材同）环比4Q20 走强0.06ppt 至0.18%，该比重较行业股票占A 股市值比低1.06ppt，低配比例较4Q20 进一步扩大。1Q21 建材持仓比重环比4Q20 上升0.29ppt 至1.42%，该比重较行业占A 股市值比基本达到标配水平。

评论

1Q21 持仓占比中钢铁边际走强，但仍维持低配状态，建材升为标配。1）钢铁板块持仓环比走强，低配比例进一步扩大：一季度钢铁基本面良好，供给：环保限产政策从严，供给收缩预期强化；需求：制造业强势恢复拉动钢材需求。供需面持续向好支撑钢价上升。1Q21 钢铁持仓比重环比4Q20 走强0.06ppt 至0.18%，主要由于永兴材料、中信特钢、宝钢股份持仓上升所致；2）建材板块持仓小幅上升，仍然维持低配状态：1Q21 建材持仓比重环比4Q20 上升0.29ppt 至1.42%，板块内优质的消费建材企业，如：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、三棵树、北新建材等持仓环比上升。整体来看，1Q21 建材板块基本达到标配水平。

特种钢铁标的、传统钢铁龙头均获得青睐。1）1Q21 主动偏股基金持有钢铁标的数量大幅上升。获得青睐的钢铁公司主要分为两类，一类是特种钢铁企业，如永兴材料、中信特钢等，分别环比增加8 家和3 家；另一类是传统钢铁龙头企业，如宝钢股份，持股基金数量环比增加15 家；重仓持有市值排名前三的钢铁板块标的分别为：永兴材料、中信特钢、宝钢股份。2）北上流入资金比例提升，有陆港通持股的钢铁标的中，1Q21 末沪深港通持股占自由流通股本（下称“北上持股占比”）的比重平均为6.5%，环比上升0.5ppt。1Q21 北上加仓钢铁企业包括特大型钢企龙头，如：马钢股份、柳钢股份、鞍钢股份、南钢股份等；也包括特种钢铁企业，如：太钢不锈等。

积极布局消费建材多领域龙头，竣工类品种获得持续关注。1）1Q21 主动偏股基金增持多个消费建材细分领域的优质龙头：东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、三棵树、北新建材持有基金数量分别环比4Q20 增加了44、13、11、7 和3 只。由于竣工预期上行，玻璃基本面表现平稳，获得机构持续关注：旗滨集团、信义玻璃持有基金数量分别环比增加4 和3 只。因市场预计玻纤下半年涨价空间有限，价格或将维持平稳，机构对玻纤龙头进行了减仓：中国巨石、中材科技持有基金数量分别环比减少10 和3 只。1Q21 基金重仓持有市值前四大建材板块标的为东方雨虹、中国巨石、坚朗五金和旗滨集团。2）北上流入资金方面，1Q21 末建材平均北上持股占比为5.5%，环比上升0.9ppt。中材科技、东方雨虹、三棵树、中国巨石等获北水增持。北水则对水泥板块存在减持倾向，但国内基金逢低加码水泥，如海螺水泥持有基金数量环比4Q20 增加了11 只。

估值与建议

1）水泥板块：我们看好海螺水泥-A/H、华润水泥-H、华新水泥。2）消费建材：

我们继续建议关注受益于竣工改善的后周期建材和多元品类扩展下的消费建材龙头，我们推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、亚士创能、中国联塑。3）钢铁板块：我们推荐宝钢股份，建议关注方大特钢（未覆盖）、中信特钢（未覆盖）、永兴材料（未覆盖）。4）其他：我们看好2021 年顺周期趋势，建议关注中国巨石、中材科技（未覆盖），玻璃板块看好旗滨集团、信义玻璃-H。

风险

海外需求恢复不及预期，地产竣工需求不及预期。