行业近况

宏观方面，4月发达与新兴市场制造业PMI均持续改善，铜铝受需求较好影响，价格进-一步上行。考虑到全球再通胀交易利好顺周期资产,我们认为铜铝核心标的依然值得超配，同时消费建材成长保持强势，具备长期配置价值。个股方面，推荐紫金矿业、洛阳钥业、五矿资源、赣锋锂业;信义玻璃、旗滨集团、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、亚士创能、中国联塑、太阳纸业海螺水泥、宝钢股份，建议关注玖龙纸业、华友钻业(未覆盖)。

评论

建材:水泥受雨水影响,玻璃强势运行。1) 水泥: _我们认为水泥价格已进入旺季上涨的尾声，随着5月中旬南方雨水增多，下游需求受到一-定影响，上周全国发货率环比降2.4pt至83.2%,天气较好的北方市场近期价格表现强于南方。展望后市，我们认为雨水可能继续增多，但当前低库存和高煤价有望对价格形成支撑，水泥价格有望仍具韧性。2)玻璃:供需持续紧俏，本周(5-14) 玻璃价格环|比上涨63元至2266元/吨,厂商库存持续去化,当前库存(卓创)环比下降30%至1000万箱(同比80%)。展望后市，虽近期存新产能投放,但我们仍看好玻璃在竣工高景t推动下，价格偏强上行。

有色:复苏深化支撑铜铝价格。过去两周LME铜价+4.2%至10241美元/吨,国内铝价+5.3%至19830元/吨，国内铝库存1.2%至110.2万吨。展望后市,随着经济复苏持续深化，铜价有望维持偏强走势。考虑到供给侧改革和碳中和正重塑铝的基本面，我们预计在旺季需求支撑下，铝价短期有望维持高位。

钢铁:铁矿价格大幅上升,成本推升钢价创历史新高。过去两周钢材价格继续上行，其中上海螺紋热卷较两周前+8.6%/8.1%,已至历史最高水平，主要原因在于铁矿 价格的脉冲性上涨推升了钢价,且下游需求仍旺盛， 对钢价形成有力支撑。

但目前钢铁价格的快速上涨已引起相关部门密切关注,我们判断大概率会有政策的调整，以抑制投机情绪，短期钢价存在回调的可能。

短期煤价或仍有支撑。过去2周秦皇岛5500大卡动力煤价上涨80元吨至886元/吨。展望后市，考虑到随着耗煤旺季临近，电厂或开启补库以应对旺季需求，煤炭需求有望增加，但产量释放有限，我们预计短期煤价或仍偏高。

估值与建议

我们维持板块覆盖公司盈利预测和目标价不变。

风险

大宗商品价格下跌超预期。