行业近况

8月3日，工信部召开平板玻璃价格座谈会，研判下半年玻璃供求变化，研提稳定玻璃价格、促进平板玻璃行业高质量发展的政策措施建议。

评论

建材：水泥底部价格回升，玻璃旺季稳步上行。1）水泥：财政托底预期强化，价格反弹，发货率改善。本周（8-6）全国发货率周环比升7.4ppt至68.3%，价格周环比上升1.3%至422元/吨，华东、中南、西南等地区价格反弹，幅度20-40元/吨。我们认为水泥或将由淡季转旺：上周末政治局会议后，市场对财政托底的预期强化，当下限电限产叠加大宗商品保供稳价，供需格局有望改善。随着后期基建需求逐渐释放，我们认为水泥行业有望迎来景气提升和估值修复。2）玻璃：本周涨价幅度放缓，中长期看供需格局不改。本周（8-5）玻璃均价（卓创）周环比上涨55元/吨至3，129元/吨，涨价幅度放缓（本周环比+1.8%VS上周+2.4%）。近期部分地区受疫情影响出货放缓，叠加工信部召开平板玻璃价格座谈会，短期调控影响市场情绪以观望为主，致使厂库、社会库存环比小幅上涨：厂库（卓创）环比+85万重箱，但同比-50.7%，仍处于低位。我们认为，此举有利于减缓行业隐性库存积累，利好行业长期发展并延长旺季行情；展望后市，需求仍然旺盛，供给新增2%~3%影响有限，预计将支撑价格稳步上行。

有色：铝供给压制持续，稀土价格有望继续走高。过去两周国内铝价+3.2%至19，920元/吨，氧化错+6.2%至61.95万元/吨。展望后市，我们认为在内蒙能耗双控及夏季电力供应紧张下，电解铝供给压制或将持续。稀土方面，我们认为市场供需紧张局面或仍维持，稀土价格有望继续走高。钢铁：供需双弱，成本的下滑导致钢价趋弱。过去两周钢材价格趋弱，其中上海螺纹/热卷较两周前-1.50%-1.69%，主要是市场对于‘“运动式减碳”导致钢铁限产的不确定性产生了担忧，同时铁矿价格由于钢铁产量的下降而下滑。我们认为市场对钢铁产量压降认知存在误区，粗钢产量压降大概率严格执行，且正被持续验证，钢价短期有望震荡偏强运行。

煤炭：增产保供陆续落实，供需格局有望改善。过去两周秦皇岛5500大卡动力煤价上涨10元/吨至1，083元/吨，煤价保持高位但涨幅有所回落。

展望后市，我们认为在近日增产保供措施落实下，煤炭供需边际改善可期。

估值与建议

我们维持板块覆盖公司盈利预测和目标价不变。个股方面，推荐紫金矿业、洛阳钼业、华友钻业、五矿资源；南玻-A、信义玻璃、旗滨集团、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、中国联塑、太阳纸业、海螺水泥、宝钢股份。

风险

大宗商品价格下跌超预期。