事件：4 月29 日，中金公司公布2026 年一季报。1Q26 中金公司实现营业收入88.3 亿/yoy+54.3%；实现归母净利润35.8 亿/yoy+75.2%；1Q26 年化加权平均ROE 13.40%/yoy+5.48pct。

投行业务收入大幅增长，各业务线均实现正增。分业务看，公司1Q26 经纪、投行、资管、净利息、投资（含汇兑）分别实现收入20.1、15.4、4.0、1.1、39.9 亿元，分别同比+54%、+283%、+29%、+121%、+11%，收入占比分别为23%、18%、4.5%、1.2%、46%。

投行业务优势凸显，股权承销规模大幅增长。股权方面，公司1Q26 实现IPO 承销规模46 亿/yoy+297.4%，市占率15.5%排名行业第1；实现再融资承销规模157 亿/yoy+365.4%。债券方面，公司1Q26 实现债券承销规模2845 亿/yoy-6.5%。此外港股方面，1Q26 港股IPO 爆发，募集金额近1100亿港元，同比+489%，中金公司香港IPO 保荐数量15 单，稳居第1，也带动了公司投行收入爆发式增长。

投资规模稳步提升，收益率同比略降。公司1Q26 末总资产8698 亿/较年初+11.1%，期末经营杠杆5.37x/较年初+0.02x。投资业务方面，公司期末投资资产规模4703 亿/较年初+7.0%，期末投资杠杆3.55x/较年初-0.05x，测算1Q26 年化投资收益率3.51%/yoy-0.20pct，年化负债成本2.74%/yoy-0.40pct。

市场交投活跃，公司经纪业务、信用业务收入高增。经纪业务方面，1Q26市场交投活跃度进一步提升，日均股基成交额3.15 万亿/yoy+77.3%，驱动公司经纪业务收入高增。信用业务方面，1Q26 全市场日均融资融券余额2.66 万亿/yoy+42.0%，公司1Q26 末融出资金规模669 亿/较年初+1.5%/yoy+47.6%，公司两融规模较快增长。

投资分析意见：上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028E中金公司归母净利润分别为127、136、146 亿元，同比+30.1%、+6.5%、+7.3%（此前4 月2 日《中金公司2025 业绩点评》预计2026-2028E 归母净利润分别为119、124、130 亿元）。4/30 收盘价对应2026-2028E 年动态PB 分别为1.24x、1.15x、1.06x。

风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。