今年以来，作为高股息率个股的代表，红利指数累计上涨4.38%，表现抢眼。年内大幅分红的中国移动、中国石油、中国石化等个股年内涨幅均超过30%。

分析人士表示，高股息率是上市公司吸引价值投资者和长期投资者的重要指标，高股息率意味着股市的吸引力提升。

分红热情持续提升

近年来，上市公司分红热情持续提升。Wind数据显示，今年前三季度，有243家上市公司宣告现金分红(剔除特别派息)，截至目前，已有227家上市公司实施现金分红，合计分红2200.08亿元。今年三季报有53家公司宣告现金分红，数量创历史同期新高。

从已实施分红的上市公司分红金额来看，Wind数据显示，中国移动、中国石油、中国海油、中国石化四大央企今年前三季度分红金额居前，分别达475.57亿元、384.34亿元、257.38亿元、173.80亿元。中国平安、中国电信今年前三季度分红金额均超百亿元。

除常规分红外，还有公司宣布特别分红。例如，11月21日，贵州茅台发布回报股东特别分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元，拟派发现金红利超240亿元。

分析人士认为，上市公司积极分红与政策引导有一定关系。今年10月20日，证监会就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订。沪深证券交易所随即修改完善规范运作指引，明确操作性要求。新政新增对中期分红的完成时限要求，让投资者更好规划资金安排。同时，对不分红、分红少、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红，沪深主板公司分红比例低于30%的需充分解释原因。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。

今年，大额分红的上市公司有较好的市场表现。Wind数据显示，截至12月1日，已实施分红的上市公司分红金额居前十的股票中，仅有中国平安、迈瑞医疗年内下跌，其他股票均上涨，中国移动年内涨逾40%，中国石油涨逾50%，中国海油、中国石化均涨逾30%，低估值、高股息的红利股走势远超大盘。

派现总额逐年增加

近年来，A股公司派现总额呈现逐年上升态势。Wind数据显示，2013年上市公司现金分红总额首次突破7000亿元，2017年突破1万亿元，2022年突破2万亿元。截至2022年，A股分红总额已经连续20多年增长。

在现金分红总额持续创新高的背景下，Wind数据显示，截至目前，2023年度万得全A股息率达到2.19%，逼近历史高位，与2018年度相同。当前，A股主要股指股息率也处于历史高位。其中，上证指数股息率达到2.85%，上证50指数股息率高达4.26%，沪深300指数股息率达到3.21%。

同时，A股高股息率上市公司越来越多。从2022年度数据来看，Wind数据显示，2022年度股息率超过3%的公司有560多家，创历史新高。其中，中远海控、明德生物的股息率均超20%，江山股份、达安基因等30家公司股息率均超10%。

目前，A股估值处于历史低位，股息率逼近历史高位，已接近一年期国债利率。

浙商证券表示，从历史经验来看，一年期国债利率与股息率利差收窄往往是市场逐步进入底部区域的信号。当股息率接近或高于债券利率时，股市的吸引力提升，股票资产的配置价值凸显。

估值有较大修复空间

安信证券首席策略分析师林荣雄表示，一般而言，岁末年初行情启动需要依据当时市场的核心矛盾是否出现边际改善来判断，经济数据持续向好与稳增长政策预期有重要促发作用，行情体现为价值搭台、成长唱戏的特征。例如，2012年末至2013年初、2018年末至2019年初的行情。综合来看，A股复刻2018年末至2019年初的反弹行情值得期待。展望2024年，大盘价值高股息+小盘成长双主线行情有望延续。

“逆周期调节政策仍在加码过程中;前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解;A股估值仍处于历史较低水平，未来有较大修复空间。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动，但当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期，对后续市场表现不必悲观。配置上，风险偏好回升有望驱动A股小盘风格继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，历史经验显示，较大的估值分化或带来短期的风格再平衡。