7月21日，东阳光长江药业(01558.HK)临时股东大会以超99%赞成率通过广东东阳光药业股份有限公司(简称“东阳光药”)吸收合并方案，标志着东阳光药上市进程再迈出关键一步。按计划，东阳光药将于8月7日正式登陆联交所挂牌交易。

业内人士指出，作为联交所首例H股吸收合并私有化加介绍上市案例，东阳光药将成为中国创新药企资产证券化的标杆，未来将借助上市平台加速国际化布局，向领先创新药企目标迈进。此举既响应国家推进金融创新政策，又为产业整合与国际化发展提供了可借鉴范例。

政策支持，赴港上市新机遇

近年来，中国在推进资本市场改革开放方面持续发力，为内地企业赴港上市提供制度红利与政策支持。国家战略层面，高度重视香港国际金融中心地位，多次强调要巩固提升香港作为国际金融中心的独特地位;政策层面，证监会“惠港五条”明确方向。2024年4月，证监会发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市;具体落实层面，证监会主席吴清提出：“保持境外融资渠道畅通，进一步提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的内地企业赴境外上市，更好利用两个市场、两种资源”，由此形成从战略、政策到执行的立体化制度保障体系。

行业首例，产业整合新标杆

作为首单H股吸收合并私有化加介绍上市的案例，东阳光药此次上市不涉及新股发行与募资，而是通过吸收合并港股上市子公司东阳光长江药业实现整体上市，即拟上市主体东阳光药提交H股上市申请，向其控股子公司东阳光长江药业小股东发行H股，换取前述小股东所持上市公司东阳光长江药业股份。吸收合并完成后，东阳光药再通过介绍方式实现上市。

以介绍方式上市的企业将不涉及新股发行及募资，意味着其必须要有充沛现金流与稳健营收。东阳光药招股书显示，2024年，东阳光药实现营业收入40.2亿元，现金及现金等价物14.8亿元，流动资产总额达到49.8亿元。东阳光药相关负责人指出，2024年，公司研发投入占总收入的比重超过20%。持续的研发创新与稳健的营收形成良性循环，是东阳光药以介绍方式上市的最大底气。

同时，吸收合并加介绍方式上市，不仅打破了传统资本运作方式的时间壁垒，降低企业收购产生的资金摩擦成本，实现了资源整合与资本升级衔接，还能有效保证股东权益，积极响应“优化资本市场结构”决策部署。

一般而言，对于估值体量较大的企业，发行新股往往意味着对老股权益的稀释。同时，作为东阳光药上市的独家保荐人，中金公司代表表示，此次交易创新既是对资本市场规则的深刻理解与灵活运用，更是中国资本市场深化金融创新的生动实践。东阳光药的突破性探索，为通过资本手段推动产业整合、优化资源配置树立了标杆，提供了可复制、可推广的交易范式，更彰显了资本市场服务实体经济高质量发展的功能作用，对推动我国金融市场改革开放和创新发展具有重要意义。

产业升级：资本助力焕新机

资料显示，东阳光药是一家从事药物的研发、生产和商业化，专注创新药，涉及改良型新药、仿制药和生物类似药的综合性制药企业，秉承创新、国际化、可持续理念，以自主研发为驱动，战略聚焦感染、慢病和肿瘤等治疗领域，现已拥有成熟且良性循环的商业模式，立志成为世界一流制药企业。

此次赴港上市，将为东阳光药提供长线资本支持。港股融资灵活性确保研发投入连续性;港股全球化平台属性也能助力东阳光药在欧美市场药物注册与临床合作获得更广泛认可，并助力东阳光药实现“国际资本赋能 + 境内外市场深耕”的良性互动。

同时借助此次上市，东阳光药有望实现一体化驱动完成产业升级。通过深度整合，东阳光药研发能力、研发管线将与东阳光长江药业覆盖全国的销售网络形成合力，形成“研发—生产—销售”闭环，打造全球化运营平台。

业内人士指出，立足发展新阶段，东阳光药的战略布局，不仅是企业自身的跨越，更折射出中国医药产业在国家战略指引下，从“规模扩张”到“质量竞争”的转型。作为健康中国建设的重要力量，以东阳光药为代表的中国药企将以更开放的姿态融入全球创新网络。