核心要点

行情回顾

1、游戏板块本周下跌0.68%，逊于沪深300指数的跌幅0.08%，在131个板块中排名第40位，周内表现波动较大。

2、主力资金本周净流出8.70亿元，机构资金关注度下降，12月11日单日净流出10.86亿元，对板块形成压力。

3、个股表现分化，吉比特上涨5.76%、三七互娱上涨4.14%、巨人网络上涨3.61%，表现突出；名臣健康下跌7.97%、汤姆猫下跌4.46%、ST中青宝下跌3.96%，表现不佳。

4、截至12月12日，板块市盈率为11.23倍，市净率为2.34倍，估值处于历史低位，具备一定吸引力。

宏观解读

1、中金公司和华泰证券认为，2026年传媒行业有望在政策赋能下迎来新的发展周期，游戏行业将受益于政策支持、AI技术应用和内容IP化等趋势。

2、华泰证券指出，AI技术将在2026年加速商业化，游戏行业是AI技术率先落地的领域之一，AI将深度赋能游戏内容生产、运营和用户交互，推动行业进入新的技术周期。

行业要闻

1、OSL集团将于2026年初推出美元稳定币USDGO，为电商、游戏等领域企业提供安全的跨境支付工具，有望改变全球合规支付网络，影响游戏行业的商业模式和生态建设。

2、恺英网络荣获中国上市公司协会颁发的“上市公司2024年报业绩说明会优秀实践”奖项，体现了公司在信息披露和投资者关系管理方面的卓越表现。

3、恺英网络旗下子公司孵化的IP作品《上元欢》荣获第二届新时代网络文学“白马奖”海外传播类奖项，彰显公司在文化IP开发与出海领域的专业能力。

投资建议

1、关注政策红利与AI赋能的投资机会：当前，游戏行业有望迎来政策支持带来的红利期，多项利好政策将促进行业的健康发展。同时，AI技术的加速应用将深度赋能游戏内容生产与运营，提升行业创新力和国际竞争力。短期内，建议投资者关注在AI技术应用上具有领先优势的企业，以及受益于政策支持的游戏龙头企业。这些公司有望通过技术革新和政策扶持，实现业绩的快速增长。长期来看，AI将推动游戏行业进入新的技术周期，催生全新的游戏形态和商业模式，具有核心技术和创新能力的企业将获得更大的发展空间。

2、关注国际化布局与支付生态创新的机会：随着USDGO稳定币即将推出，游戏行业的支付生态将迎来革新，实现更快捷、更具成本效益的跨境支付。短期内，建议投资者关注具备国际化布局能力的企业，以及能够迅速适应新支付工具的公司。这些企业有望在新的支付环境下取得竞争优势，拓展海外市场。长期来看，USDGO的推出将推动行业的国际化发展，促进全球游戏市场的融合与交流，具有全球视野和战略布局的企业将受益于此趋势。

风险提示

行业可能面临政策变化和监管加强的风险，AI技术应用和国际化布局也存在技术和市场不确定性，投资者需谨慎评估相关风险。