中金发布研报称，伴随卫星制造进入“工业化”大规模生产时代，低轨卫星、太空算力的需求增长推动空间太阳电池阵(太阳翼)降本增效新需求。短期内钙钛矿-晶硅叠层电池模式(与现有电池片联合供电)是太空应用的主流发展方向。长期看，该行认为钙钛矿技术有望加速向独立太空供电场景转化。此外，近期国内制造端企业太空光伏场景商业化进展积极。

中金主要观点如下：

行业近况

2025年12月1日至29日，iFinD钙钛矿电池指数(886006.TI)收涨6.6%vs光伏产业指数(931151.CSI)收涨2.7%;受太空光伏相关概念影响，制造端公司钧达股份、东方日升、上海港湾同期上涨47.4%、48.1%、49%，涨幅明显。

太空经济成为科技竞争核心赛道，光伏是空间环境首选能源

太阳能是太空中高效、长期的能源供给方式，而太阳能电池是供电能力关键。卫星总重量中电源系统占比约20-30%、成本占比约22%，其中太阳能电池占比超50%，决定供电能力及功率。伴随卫星制造进入“工业化”大规模生产时代，低轨卫星、太空算力的需求增长推动空间太阳电池阵(太阳翼)降本增效新需求。

钙钛矿电池在能质比、柔韧性、抗辐照性等方面适配低轨商业卫星需求

卫星供电技术正在从早期的晶硅(抗辐照、折叠性差)→砷化镓(成本高)→向钙钛矿或晶硅-钙钛矿叠层路线演进。钙钛矿技术能够适配商业航天的规模化、低成本需求。考虑到当前钙钛矿技术发展阶段，为降低载荷成本风险，该行认为短期内钙钛矿-晶硅叠层电池模式(与现有电池片联合供电)是太空应用的主流发展方向。目前国内企业地面钙钛矿叠层技术实验室转化效率普遍位于30%+，效率水平可媲美砷化镓光伏电池。长期看，该行认为钙钛矿技术有望加速向独立太空供电场景转化。

近期国内制造端企业太空光伏场景商业化进展积极

1)钧达股份：与尚翼光电正式签署战略合作协议，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作;2)东方日升：公司公告其P型HJT系列产品在超薄硅片应用、生产成本、比功率、卷迭式太阳翼(柔性太阳翼)适配、抗辐射等方面具有综合比较优势，并且该系列产品在海外地区已有小批量交付经验;并与领先的钙钛矿企业推进晶硅异质结-钙钛矿叠层电池的技术合作。3)上海港湾：集团旗下伏曦炘空产品涵盖砷化镓太阳电池阵、钙钛矿太阳电池阵等，已累计服务12家航天领域客户，49套核心产品持续在轨运行，表现持续良好。

风险

技术进步不及预期，融资环境不及预期。