形势依然复杂，但曙光似乎也已开始显现！

目前全球市场主要纠结于两件事情：一是俄乌冲突，二是滞胀预期。从目前来看，俄乌事件似乎出现了一些转机。据CNBC今日报道 ，乌克兰总统泽连斯基在与俄罗斯记者的90分钟视频讲话中表示，乌克兰准备讨论采取中立地位，作为与俄罗斯达成和平协议的一部分。任何协议都需要得到第三方的保证并进行全民投票。从这一程序来看，和平曙光是存在的，但可能还需要一些时间。

另一方面，市场出现了一个16年未见之“凶兆”。2022年3月28日，美国5年期和30年期国债收益率自2006年以来首次出现倒挂。从历史经验来看，上述两个期限国债倒挂皆会出现金融危机。

值得一提的是，今天日本国债也出现了大跌，与此同时，美元兑日元USD/JPY站上124，续刷2015年8月以来新高，日内涨1.57%。日本股市也出现杀跌。这迫使日本央行提出以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债。

不过，奇怪的是，全球股市并未因为上述“凶兆”和日本资产大动荡而出现杀跌。亚太股市中，中国资产表现强劲，香港股指全线收高，欧洲股市开盘亦走势强劲。相对而言，市场是比较淡定的。这背后的逻辑又是什么呢？

泽连斯基的重磅表态

俄乌局势迎来冲突以来最好的消息。据CNBC消息，乌克兰总统泽连斯基在与俄罗斯记者的 90 分钟视频讲话中表示，乌克兰准备讨论采取中立地位，作为与俄罗斯达成和平协议的一部分。任何协议都需要得到第三方的保证并进行全民投票。

“安全保证和中立，我们国家的无核地位。这是最重要的一点。”泽连斯基说。

据人民网消息，俄罗斯谈判代表团团长、总统助理梅金斯基27日在社交媒体上发文说，俄乌代表团当天通过视频会议举行谈判，双方决定于29日至30日举行面对面谈判。但他没有说明新一轮面对面谈判的具体地点。

乌克兰谈判代表团成员、乌人民公仆党议会党团主席阿拉哈米亚27日在社交媒体上发文说，乌俄谈判代表团新一轮谈判将于28日至30日在土耳其举行。

据央视新闻29日最新消息，土耳其总统府消息人士称，乌克兰代表团将于当地时间28日晚些时候抵达土耳其。新一轮俄乌谈判将于当地时间29日在土耳其伊斯坦布尔举行。

美国总统拜登上周与北约盟国会晤，声称支持向欧洲东边边境增派北约部队，阻止俄罗斯军队不断深入的步伐。另外，拜登还和欧盟达成协议，在今年加大对欧洲的液化天然气供，降低欧洲对俄罗斯能源的依赖。美国还与北约商议应对俄罗斯袭击北约领地可能性的应急计划。嘉盛集团表示，这些消息只会升级俄罗斯与西方国家之间的紧张关系，造成更多的不确定性。资金因此涌入黄金避险。

另一方面，美国国务卿安东尼·布林肯试图澄清乔·拜登总统关于俄罗斯总统弗拉基米尔·普京“不能继续掌权”的言论。布林肯在以色列发表讲话说：“如你所知，正如你多次听到我们所说，我们没有在俄罗斯或其他任何地方改变政权的战略。”

16年“凶兆”突现

市场目前最关心的两个问题：一是俄乌冲突，二是通胀。而就在今天，美国资本市场出现了一个不好的信号：美国5年期和30年期国债收益率自2006年以来首次出现倒挂。经济学家通常会认为，美债收益率倒挂往往是美国经济衰退的信号。

由于债券到期期限与收益率成正比，所以一般到期期限越短，债券收益率越低。而目前出现的情况是短期债券收益率超过长期债券。这往往意味着，投资者抛弃了短期债券，同时买入了长期债券。其背后往往可能意味着短期的市场风险在加大。

从历史经验来看，1989年、2000年和2006年都发生了收益率曲线倒挂，而随后的1990年、2001年和2008年都发生了金融、甚至经济危机。那么，此次是否又会发生类似的事情呢？从目前的情况来看，市场可能最需要关注的还是通胀，以及可能的滞胀行情。

嘉盛集团表示，本周美国将发布美联储青睐的通胀指标，即剔除不稳定的食品与能源的核心PCE。该报告或一定程度增强美联储的信念。市场预期2月核心PCE年率为5.5%，高于5.2%的前值，亦可能是近40年最高点。美联储官员上周不遗余力地向市场透露，美联储将竭尽所能抗击通胀。

鲍威尔说，“如果我们判定在某次会议或多次会议加息25个基点以上的做法合适，则将更加积极地加息。”他还表示，“如果有需要，我们也将紧缩银根，达到中性水平以上，提高收缩程度。”上周发表讲话的美联储官员不少于5人且众口一词。

CME Fedwatch工具显示，市场目前计入5月4日会议加息50个基点的几率为70%。而市场动荡往往也发生在加息之后。但从最近美股的表现来看，美联储的工具似乎还很多。根据传统的理论可能并不能做出恰当的判断，因此还需要密切观察资本市场的动向。

日本资产大动荡

3月28日，日本资产也出现了较大动荡。日本国债出现大跌，其3年期国债收益率狂飙333%；与此同时，美元兑日元USD/JPY站上124，续刷2015年8月以来新高，日内涨1.57%。日本股市也出现杀跌。

日本央行提出以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次进入市场。有分析师认为，此举将有助于抑制日本国债收益率的上升，日本央行将暂时维持超宽松政策。

比较有意思的是，在面对如此复杂的局势，A股市场、港股市场以及欧洲市场都保持了相对强势。从外资的态度来看，3月28日，虽然A股指数虽弱势震荡，但北上资金稳步进场抄底。Wind数据显示，北向资金全天大幅净买入50.3亿元，终结连续5日净卖出；其中沪股通净买入28.66亿元，深股通净买入21.65亿元。

从券商中国记者了解到的情况来看，目前外资对于中国市场主要看三点：一是疫情，二是房地产，三是中美关系。他们认为，疫情应该会比较快控制住，对于中概股的走向也比较乐观，现在就要看宽信用的效果如何。这也会决定市场未来的走向。欧美市场则在较大程度上受到乌克兰局势影响。