投资要点

事件：根据英伟达公众号披露，英伟达GTC2024大会将于3月18到21日在美国圣何塞会议中心举办，将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。Agility Robotics、波士顿动力公司、迪士尼和GoogleDeepMind等公司还将在现场展出25款机器人，包括人形机器人、工业机械手等。

AI的进展将提升人形机器人通用性，加速人形机器人商业化落地。当前，人形机器人行业面临的核心问题是如何商业化落地，而提升人形机器人的通用性是人形机器人商业化落地的先决条件，因为非标的应用场景数量远大于标准场景。随着硬件算力的提升，AI愈加智能化，在以英伟达、AMD为首的硬件厂商和以OpenAI、Google为首的算法大厂的联合努力下，人形机器人商业化落地指日可待。在关注硬件从0到1量产趋势之余，AI和机器人的结合进展同样值得关注，AI+机器人将成为行业未来发展的主旋律。

人形机器人产业进展时间线进一步明确。1月25日，马斯克在2023Q4财报电话会议上表明2024年人形机器人出货；2月21日，机器人执行器总成厂商在电话会进一步明确了机器人产业发展的时间线预期，预期24Q2B阶段结束→供应商定点→C阶段→24年年底/25年年初量产，坚定机器人量产信心。

机器人硬件端展示流畅运动、精细操作，软件端训练不断加强。1月16日，马斯克放出人形机器人Optimus叠衣服视频展示了手部精细的操作能力，操作通过遥控实现，主要为了采集数据进行端到端的训练；2月10日，1XTechnologies发布最新机器人工作视频，人形机器人EVE可在正常工作速度下完成工作，其基于端到端的算法，可以实现无远程遥控的基础物流分拣工作。

人形机器人应用场景逐步清晰。2月22日，国产机器人厂商优必选发布WalkerS进入蔚来工厂首次实训视频，参与检测环节工作；人形机器人初创公司Figure与宝马公司合作将人形机器人引入汽车生产。

投资要点：机器人板块悲观情绪见底、量产趋势不改、看好反弹趋势。人形机器人产业处于0-1阶段后期，将形成巨大产业趋势。特斯拉、小鹏、华为等纷纷布局人形机器人，引领产业变革。AI加持，有望解决人形机器人通用性问题。国家政策鼓励支持人形机器人产业发展，有望加速推动卡脖子环节技术进步。硬件端核心环节：1）丝杠及设备，标的包括五洲新春（603667）、贝斯特（300580）、北特科技（603009）、恒立液压（601100）、秦川机床（000837）、鼎智科技（873593）、日发精机（002520）、浙海德曼（688577）、华辰装备（300809）；2）减速器，标的包括绿的谐波（688017）、双环传动（002472）、中大力德（002896）；3）传感器，标的包括汉威科技（300007）、东华测试（300354）、柯力传感（603662）；4）电机，标的包括鸣志电器（603728）、伟创电气（688698）、步科股份（688160）、汇川技术（300124）、禾川科技（688320）；5）执行器总成：拓普集团（601689）、三花智控（002050）；机器人本体，标的包括博实股份（002698）、优必选（9880）。

风险提示：机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；

人形机器人发展不及预期风险。