投资要点

液压机行业领先企业，国家级尖端设备供应商。公司液压机产品市场份额20%左右，90%为定制机型。公司主研的多项国家级尖端装备，先后应用于神舟飞船、天宫火箭、核电、高铁等高端制造领域，市场占有率29-32%。

进入特斯拉供应链，机床工艺再获巅峰认可。公司为新能源汽车行业销量占比达46%的比亚迪和江淮汽车长期提供机床设备，并且，公司已经为特斯拉在墨西哥的供应商提供机床及配件设备。我们判断，公司在与国内的新能源汽车巨头比亚迪保持长期合作的基础上，又强势进军特斯拉产业链，其产品实力已经业内认可，未来有望继续斩获大单。

供给侧改革、中国制造2025，为高端机床发展带来机遇。公司是着眼于智能化、定制化的成套设备整体解决方案的机床厂商，有望通过迎合需求结构升级来缓冲行业整体需求下行带来的冲击，并且能够有机会率先完成转型升级。高档数控机床已被列为《中国制造2025》发展规划十大重点发展领域之一，打造制造强国为其带来重要发展机遇期。

公司收购国内智能色选设备领域领先企业中科光电，丰富产业结构。中科光电国内市场份额约为30%，中科光电承诺15-17 年净利润不低于人民币2700、4500、5500 万，二者在技术研发领域具有一定的交叉和协同效应，并能有效提高抵抗风险的能力。

盈利预测及评级：公司具有高端装备优秀基因，看好公司智能化转型，我们预计，公司16-18 年EPS 分别为0.29/0.34/0.40 元，当前股价对应PE 分别为34x/29x/24x，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：经济下行致机床行业需求持续低迷；智能化转型低于预期。