核心要点

行情回顾

1、本周医疗器械板块下跌0.33%，低于沪深300指数0.82%的涨幅，在131个板块中排名第98位，整体走势疲软。

2、板块主力资金本周净流出9.44亿元，11月4日和6日分别净流出8.37亿元和6.82亿元，资金流出规模较大。

3、个股表现分化明显，华兰股份上涨18.31%，威高血净上涨17.74%，奥美医疗上涨16.61%；热景生物下跌14.84%，透景生命下跌12.67%，伟思医疗下跌9.07%。

4、截至11月7日，板块市盈率（TTM）为-8.82，处于近一年数据的2.48分位，市净率（MRQ）为4.65，处于23.14分位，估值水平处于低位。

宏观解读

1、多家券商研报指出，医疗器械板块进入业绩拐点，集采政策影响逐步出清，业绩有望持续改善。

2、国家发改委、财政部发布政策，加大医疗等领域设备更新项目支持力度，2025年超长期特别国债支持相关项目，带动总投资超1万亿元。

3、自2024年第四季度起，国内医疗设备招标增速开始修复。2025年，伴随“设备更新”与“以旧换新”政策在全国范围的密集落地，各地采购需求持续释放，8-9月相关招标金额已呈现稳步爬升态势。

4、第八届中国国际进口博览会展示了461项新产品、新技术、新服务，医疗器械及医药保健展区，强生、罗氏、辉瑞、美敦力等世界500强和龙头企业纷纷参展，带来全球首发、亚洲首发和中国首发的产品，进博会已成为创新药和高端医疗器械的竞技场和风向标。

行业要闻

1、迈瑞医疗第三季度国际市场收入同比增长11.9%，国际业务收入占比首次突破50%。

2、迈瑞医疗在生命信息与支持、医学影像、体外诊断三大产线均呈现复苏迹象。第三季度，生命信息与支持产线收入同比增长2.60%，微创外科业务增速超过25%；医学影像产线收入同比基本持平，超高端超声业务表现亮眼；体外诊断产线收入同比下降2.81%，但国内行业规模收缩是主要影响因素，公司市占率持续提升。

3、国家药监局发布新版《医疗器械生产质量管理规范》，将于2026年11月1日起施行。

4、广东省中医院卢传坚教授团队联合国家蛋白质中心于晓波研究员团队和达瑞生物，利用蛋白质组学技术，从血清中筛选出Elafin作为银屑病的生物标志物，并成功开发了Elafin化学发光免疫分析试剂盒，获得医疗器械注册证。

5、中证科创创业创新药指数和中证科创创业医疗器械指数发布，后续将有更多医药指数发布。

投资建议

1、关注业绩拐点，把握结构性机会：近期，医疗器械板块进入业绩拐点，多家公司业绩有望持续改善。随着集采政策影响逐步出清、库存和基数压力减弱，以及海外市场环境的缓和，板块营收增速转正，利润端下滑幅度收窄。国家政策支持医疗设备更新，加速行业成长。建议投资者短期关注业绩改善背景下的结构性投资机会，积极布局基本面稳健、业绩有望反转的公司，以把握行业复苏带来的投资收益。

2、聚焦创新驱动，布局长期成长：长期来看，医疗器械行业的创新、出海和并购整合将成为重要驱动力。全球首发新品密集亮相进博会，彰显行业创新活力。国内企业加速全球布局，海外市场增长显著。国家发布新版医疗器械生产质量管理规范，推动行业规范化发展。建议投资者关注具备核心技术创新能力、积极拓展国际市场的企业，享受行业长期成长红利。

风险提示

行业政策变化、研发进展不及预期、市场审批不确定性，以及宏观经济波动等因素，可能对医疗器械行业的业绩增长和投资回报产生不利影响，需谨慎防范相关风险。