公司近况

中科曙光在德国ISC2026 大会上发布全栈自研E级超算灵晟（LingSheng），并在6 月23 日发布的全球TOP500 超算榜单中以2.198EFLOPS实测双精度算力登顶全球第一，时隔9 年助力中国超算重回世界之巅，同时成为全球首台实测算力突破2EFlops的超级计算机。

评论

灵晟超算核心指标全面领跑全球同业。灵晟超算峰值浮点算力达2.7358EFlops，实测持续算力2.198EFlops，大幅领先排名第二的美国El Capitan海外头部超算1。我们认为，灵晟超算在中国厂商长期缺席全球超算排名后强势归来，彰显中国超算技术实力。

灵晟超算兼顾算力性能与低碳能耗，适配国家绿色发展理念。相较于其他超算CPU+GPU的混合架构，灵晟创新性采用纯CPU超智融合架构，依托自研LX2 ARMv9 架构304 核CPU搭建，搭载灵启LingQi自研无损RDMA高速网络，配套麒麟国产操作系统，系统功耗约42.2MW，能效52.07GFlops/W，入选GREEN500全球绿色算力榜单2。

我们认为，AI的持续发展与突破将带动算力需求持续高增长，高质量的算力是实现科研持续突破的基础。除全球登顶的E级超算灵晟外，中科曙光此前已经发布了新一代通用百核HPC平台、scaleX系列万卡智算超集群以及硅立方浸没液冷超算，覆盖E级科学超算、高精度工程仿真、万亿大模型训练、AI4S科学智能四大场景，为国家产业的全面升级提供基础力量。我们看好随着国家算力网和算力枢纽中心的建设，公司有望全面受益。

盈利预测与估值

我们维持2026/2027 年盈利预测28.9 亿元/35.4 亿元不变。 当前股价对应2026 年/2027 年45.1x/36.8x P/E。维持跑赢行业评级及98.98 元目标价，对应2026 年/2027 年50.2 倍/41.0 倍市盈率，较当前股价有11%的上行空间。

风险

政策与审批风险，AI建设不及预期，市场竞争风险。